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2021年03月08日发布

行情回顾

本周轻工制造行业指数上涨1.73%，跑赢大盘3.12pct；造纸子板块下跌0.52%，跑赢大盘0.86pct。本周沪深300指数下跌1.39%，轻工制造(申万)指数上涨1.73%，跑赢沪深300指数3.12pct，在28个申万一级行业中位列第10位，排名靠前；二级行业中，造纸Ⅱ(申万)指数下跌0.52%，跑赢沪深300指数0.86pct。本周轻工四大子板块按涨幅由大到小排名依次为：家具、包装印刷、造纸和文娱用品，其中家具、包装印刷分别上涨3.96%、3.74%，造纸、文娱用品分别下跌0.52%和2.11%。

产业链数据跟踪

原材料方面，国废到厂价（不含税）小幅上涨；木浆外盘报价维稳，现货价格轻微上涨；溶解浆价格维稳。（1）本周国废到厂价（不含税）上涨25元/吨；（2）本周阔叶木浆、针叶木浆外盘报价维稳，现货价格分别上涨155元/吨、105元/吨；2021年2月下旬中国三大港口木浆库存合计192万吨，环比增加13.1%；（3）本周溶解浆价格维稳。

文化纸、白卡纸价格显著提涨，箱板纸价格维稳。根据卓创资讯统计的成品纸含税市场均价，本周双胶纸、铜版纸、白卡纸价格分别上涨540元/吨、632元/吨、1010元/吨；箱板纸出厂均价维稳。

文化纸、白卡纸盈利水平显著提升，箱板纸盈利小幅下降。以成品纸与原材料价差指标表征盈利水平，本周双胶纸、铜版纸、白卡纸盈利分别增加约365-450元/吨、456-532元/吨、760-883元/吨；废纸系纸品盈利与上周相比下降约11-18元/吨。

机制纸及纸板2020年1-12月累计产量同比增长1.5%。（1）机制纸及纸板2020年12月当月产量1210万吨，同比增长4.5%；2020年1-12月累计产量12701万吨，同比增长1.5%；（2）经剔除价格因素影响，2020年12月机制纸及纸板制造业产成品库存（测算值）同比增加2.9%，环比下降5.9%；（3）纸及纸板进口量方面，2020年1-12月累计同比增加96.8%；出口量方面，1-12月累计同比下降23.6%。

风险提示

宏观经济增速放缓的风险

海外项目推进不达预期的风险