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2020年11月16日发布

行情回顾

本周轻工制造行业指数上涨0.17%，跑赢大盘0.76pct；造纸子板块上涨1.83%，跑赢大盘2.42pct。本周沪深300指数下跌0.59%，轻工制造(申万)指数上涨0.17%，跑赢沪深300指数0.76pct，在28个申万一级行业中位列第12位，排名中等；二级行业中，造纸Ⅱ(申万)指数上涨1.83%，跑赢沪深300指数2.42pct。本周轻工四大子板块按涨幅由大到小排名依次为：文娱用品、造纸、包装印刷和家具，文娱用品和造纸板块分别上涨2.05%和1.83%，包装印刷和家具板块分别下跌0.08%和0.53%。

产业链数据跟踪

原材料方面，进口废纸持续减量；美废、欧废、日废到岸价维稳；本周国废到厂价（不含税）小幅上涨；木浆外盘价维稳，木浆现货价格小幅下跌。（1）2020年前十三批进口废纸许可已公布，共66家企业获批，进口许可数量合计675万吨，与2019年相比下滑37%；2020年1-9月废纸进口量448万吨，与2019年同期相比减少45%；（2）本周美废、欧废、日废到岸价维稳；本周国废到厂价（不含税）上涨27元/吨；（3）本周阔叶木浆、针叶木浆外盘价维稳；阔叶木浆现货价格维稳，针叶木浆现货价格上涨103元/吨；2020年10月下旬中国三大港口木浆库存合计184万吨，环比增加2.5%。

本周文化纸价格维稳，白卡纸和箱板瓦楞纸价格小幅提涨；溶解浆价格维稳。根据卓创资讯统计的成品纸含税市场均价，本周双胶纸、铜版纸价格维稳，白卡纸价格上涨50元/吨；箱板纸、瓦楞纸出厂均价分别上涨43元/吨、28元/吨；溶解浆价格维稳。

本周文化纸盈利维稳，白卡纸盈利小幅提升；废纸系纸品盈利小幅提升。以成品纸与原材料价差指标表征盈利水平，本周双胶纸、铜版纸盈利基本维稳，白卡纸盈利增加约44-47元/吨；废纸系纸品盈利与上周相比增加约26-32元/吨。

机制纸及纸板2020年1-9月累计产量同比下降2.0%。（1）机制纸及纸板2020年9月当月产量1151万吨，同比增长6.0%；2020年1-9月累计产量9102万吨，同比下降2.0%。（2）经剔除价格因素影响，2020年9月机制纸及纸板制造业产成品库存（测算值）同比增加4.3%，环比下降4.9%。（3）纸及纸板进口量方面，2020年1-9月累计同比增加98.6%；出口量方面，1-9月累计同比下降27.1%。

风险提示

宏观经济增速放缓的风险

海外项目推进不达预期的风险