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2021年04月06日发布

行情回顾

本周轻工制造行业指数上涨 1.59%，跑输大盘 0.86pct；造纸子板块上涨3.24%，跑赢大盘 0.79pct。本周沪深 300 指数上涨 2.45%，轻工制造(申万)指数上涨 1.59%，跑输沪深 300 指数 0.86pct，在 28 个申万一级行业中位列第 13 位，排名居中；二级行业中，造纸Ⅱ(申万)指数上涨 3.24%，跑赢沪深300 指数 0.79pct。本周轻工四大子板块按涨幅由大到小排名依次为：造纸、文娱用品、家具和包装印刷，其中造纸、文娱用品和家具板块分别上涨3.24%，2.35%和 2.11%，包装印刷板块下跌 1.71%。

产业链数据跟踪

原材料方面，国废到厂价（不含税）下跌；木浆外盘报价维稳，现货价格有所下跌；溶解浆价格维稳。 （1）本周国废到厂价（不含税）下跌 93 元/吨； （2）本周阔叶木浆、针叶木浆外盘报价维稳，阔叶木浆、针叶木浆现货价格分别下跌 165 元/吨、105 元/吨；2021 年 3 月下旬中国三大港口木浆库存合计 177 万吨，环比下降 8.0%；（3）本周溶解浆价格维稳。

本周双胶纸，箱板纸价格小幅下跌，铜版纸、白卡纸价格小幅上涨。根据卓创资讯统计的成品纸含税市场均价，本周双胶纸价格下跌 43 元/吨，铜版纸、白卡纸价格分别小幅上涨 18 元/吨、4 元/吨；箱板纸出厂均价下跌 47 元/吨。

本周双胶纸，铜版纸、白卡纸盈利水平分化；废纸系纸品盈利水平小幅提升。以成品纸与原材料价差指标表征盈利水平，本周双胶纸大型纸企下降约 80 元/吨，小型纸企增加约 70 元/吨；铜版纸大型纸企下降约 27 元/吨，小型纸企增加约 117 元/吨；白卡纸大型纸企下降约 13 元/吨，小型纸企增加约 114 元/吨；废纸系纸品盈利与上周相比增加约 11 元/吨。

机制纸及纸板 2021 年 1-2 月累计产量同比增长 44.0%。（1）机制纸及纸板2021 年 1-2 月累计产量 2070 万吨，同比增长 44.0%；（2）经剔除价格因素影响，2021 年 2 月机制纸及纸板制造业产成品库存（测算值）同比下降 7.8%，环比下降 5.3%； （3） 纸及纸板进口量方面， 2021 年 1-2 月累计同比增加 19.6%；出口量方面，1-2 月累计同比增加 45.0%。

风险提示

宏观经济增速放缓的风险

海外项目推进不达预期的风险