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2022年02月14日发布

行情回顾

本周轻工制造行业指数上涨1.10%，跑赢大盘0.28pct；造纸子板块上涨2.04%，跑赢大盘1.21pct。本周沪深300指数上涨0.82%，轻工制造(申万)指数上涨1.10%，跑赢沪深300指数0.28pct，在28个申万一级行业中位列第18位，排名较为靠后；二级行业中，造纸子板块上涨2.04%，跑赢大盘1.21pct。本周轻工四大子板块按涨幅由大至小排列依次为造纸、包装印刷、家具、文娱用品板块，其中造纸、包装印刷、家具板块本周分别上涨2.04%、1.41%、0.72%，文娱用品板块本周下跌0.18%。

产业链数据跟踪

原材料方面，国废到厂价（不含税）下跌9元/吨、外废价格上涨；木浆外盘价维稳，现货价格上涨；溶解浆价格上涨。（1）本周国废到厂价（不含税）下跌9元/吨；美废、欧废、日废OCC东南亚主港CIF价格上涨10-13美元/吨；（2）阔叶木浆、针叶木浆外盘报价维稳；阔叶木浆现货价格上涨80元/吨，针叶木浆现货价格上涨300元/吨；2022年1月下旬中国三大港口木浆库存合计150万吨，环比下降3.8%；（3）本周溶解浆价格上涨350元/吨。

本周文化纸价格维稳，白卡纸价格小幅上涨；箱板纸价基本维稳。根据卓创资讯统计的成品纸含税市场均价，本周双胶纸、铜版纸价格维稳，白卡纸价格上涨30元/吨；箱板纸出厂均价基本维稳。

本周木浆系纸品盈利分化，废纸系纸品盈利水平小幅提升。以成品纸与原材料价差指标表征盈利水平，本周木浆系纸品盈利分化，双胶纸大型纸企增加约14元/吨，小型纸企下降约81元/吨；铜版纸大型纸企增加约14元/吨，小型纸企下降约78元/吨；白卡纸大型纸企增加约32元/吨，小型纸企下降约31元/吨；废纸系纸品盈利与上周相比增加约9-10元/吨。

2021年12月机制纸及纸板产成品库存环比增加2.4%。（1）机制纸及纸板2021年1-12月累计产量13584万吨，同比增长7.0%；（2）经剔除价格因素影响，2021年12月机制纸及纸板制造业产成品库存（测算值）同比增加17.2%，环比增加2.4%；（3）纸及纸板进口量方面，2021年1-12月累计同比下降3.7%；出口量方面，1-12月累计同比增加9.1%。

风险提示

宏观经济增速放缓、终端需求下滑幅度超预期的风险；海外新项目推进不达预期的风险