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2021年12月06日发布

行情回顾

本周轻工制造行业指数上涨 0.42%，跑输大盘 0.42pct；造纸子板块上涨 3.06%，跑赢大盘 2.22pct。本周沪深 300 指数上涨 0.84%，轻工制造(申万)指数上涨 0.42%，跑输沪深 300 指数 0.42pct，在 28 个申万一级行业中位列第 19 位，排名中下游；二级行业中，造纸子板块下上涨3.06%，跑赢大盘 2.22pct。本周轻工四大子板块按涨幅由大到小排列依次为造纸、包装印刷、家具、文娱用品板块，其中造纸、包装印刷板块分别本周上涨 3.06%、1.90%，家具、文娱用品板块本周分别下跌2.16%、2.52%。

产业链数据跟踪

原材料方面，国废到厂价（不含税）小幅上涨，外废价格有所下跌；木浆外盘价维稳，阔叶木浆、针叶木浆现货价格均有所上涨；溶解浆价格小幅下跌。（1）本周国废到厂价（不含税）上涨 4 元/吨；美废、欧废、日废 OCC东南亚主港 CIF 价格下跌 8-15 美元/吨；（2）本周阔叶木浆、针叶木浆外盘价维稳；阔叶木浆、针叶木浆现货价格分别上涨 125 元/吨、502 元/吨；2021 年 10 月下旬中国三大港口木浆库存合计 181 万吨，环比增加 2.1%；（3）本周溶解浆价格下跌 100 元/吨。

本周文化纸价格小幅提涨。根据卓创资讯统计的成品纸含税市场均价，本周双胶纸、铜版纸价格分别上涨 50 元/吨、20 元/吨，白卡纸价格小幅下跌 6元/吨；箱板纸出厂均价下跌 58 元/吨。

木浆系纸品盈利分化，废纸系纸品盈利水平有所下降。以成品纸与原材料价差指标表征盈利水平，本周木浆系纸品盈利分化，双胶纸大型纸企增加约 80元/吨，小型纸企与上周相比下降约 94 元/吨；铜版纸大型纸企增加约 53元/吨，小型纸企下降约 115 元/吨；白卡纸大型纸企增加约 15 元/吨，小型纸企下降约 114 元/吨；废纸系纸品盈利与上周相比下降约 25-35 元/吨。

2021 年 10 月机制纸及纸板制造业产成品库存环比下降 8.5%。（1）机制纸及纸板 2021 年 1-10 月累计产量 11164 万吨，同比增长 8.7%；（2）经剔除价格因素影响，2021 年 10 月机制纸及纸板制造业产成品库存（测算值）同比增加 2.0%，环比下降 8.5%；（3）纸及纸板进口量方面，2021年 1-10 月累计同比增加 0.5%；出口量方面，1-10 月累计同比增加 5.6%。

风险提示

宏观经济增速放缓、终端需求下滑幅度超预期的风险；海外新项目推进不达预期的风险