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2021年04月26日发布

行情回顾

本周轻工制造行业指数上涨1.11%，跑输大盘2.30pct；造纸子板块上涨0.52%，跑输大盘2.89pct。本周沪深300指数上涨3.41%，轻工制造(申万)指数上涨1.11%，跑输沪深300指数0.52pct，在28个申万一级行业中位列第17位，排名靠后；二级行业中，造纸Ⅱ(申万)指数上涨0.52%，跑输沪深300指数2.89pct。本周轻工四大子板块按涨幅由大到小排名依次为：包装印刷、家具、造纸和文娱用品，其中包装印刷、家具和造纸板块分别上涨3.37%、1.08%和0.52%，文娱用品板块下跌0.12%。

产业链数据跟踪

原材料方面，国废到厂价（不含税）小幅下跌；木浆外盘报价维稳，阔叶木浆现货价格下跌，针叶木浆现货价格小幅上涨；溶解浆价格维稳。（1）本周国废到厂价（不含税）小幅下跌29元/吨；（2）本周阔叶木浆、针叶木浆外盘报价维稳，阔叶木浆现货价格下跌115元/吨，针叶木浆现货价格上涨15元/吨；2021年3月下旬中国三大港口木浆库存合计177万吨，环比下降8.0%；（3）

本周溶解浆价格维稳。

本周木浆系、废纸系纸品价格均有回落。根据卓创资讯统计的成品纸含税市场均价，本周双胶纸、铜版纸、白卡纸价格分别下跌155元/吨、52元/吨、72元/吨；箱板纸出厂均价下跌183元/吨。

本周双胶纸盈利水平小幅下降，铜版纸、白卡纸盈利水平分化；废纸系纸品盈利水平有所下降。以成品纸与原材料价差指标表征盈利水平，本周双胶纸盈利与上周相比下降约49-159元/吨；铜版纸大型纸企下降约68元/吨，小型纸企增加约31元/吨；白卡纸大型纸企下降约73元/吨，小型纸企增加约76元/吨；废纸系纸品盈利与上周相比下降约129-141元/吨。

机制纸及纸板2021年1-3月累计产量同比增长32.3%。（1）机制纸及纸板2021年1-3月累计产量3053万吨，同比增长32.3%；（2）经剔除价格因素影响，2021年2月机制纸及纸板制造业产成品库存（测算值）同比下降7.8%，环比下降5.3%；（3）纸及纸板进口量方面，2021年1-3月累计同比增加20.5%；出口量方面，1-3月累计同比增加37.0%。

风险提示

宏观经济增速放缓的风险

海外项目推进不达预期的风险