理工酷

2020年10月26日发布

行情回顾

本周轻工制造行业指数下跌2.24%，跑输大盘0.71pct；造纸子板块下跌0.66%，跑赢大盘0.87pct。本周沪深300指数下跌1.53%，轻工制造(申万)指数下跌2.24%，跑输沪深300指数0.71pct，在28个申万一级行业中位列第12位，排名中上；二级行业中，造纸Ⅱ(申万)指数下跌0.66%，跑赢沪深300指数0.87pct。本周轻工四大子板块按涨幅由大到小排名依次为：造纸、家具、文娱用品和包装印刷，其中造纸、家具、文娱用品和包装印刷板块分别下跌0.66%、1.24%、3.45%和3.73%。产业链数据跟踪

原材料方面，进口废纸持续减量；美废、欧废、日废到岸价维稳；本周国废到厂价（不含税）维稳；木浆外盘价小幅提涨，木浆现货价格维稳。（1）2020年前十三批进口废纸许可已公布，共66家企业获批，进口许可数量合计675万吨，与2019年相比下滑37%；2020年1-8月废纸进口量384万吨，与2019年同期相比减少47%；（2）本周美废、欧废、日废到岸价维稳；本周国废到厂价（不含税）维稳；（3）本周阔叶木浆、针叶木浆外盘价分别上涨20美元/吨、10美元/吨；阔叶木浆、针叶木浆现货价格维稳；2020年9月下旬中国三大港口木浆库存合计179万吨，环比增加1.9%。

本周文化纸、箱板瓦楞纸价格有所提涨；溶解浆价格上涨100元/吨。根据卓创资讯统计的成品纸含税出厂均价，本周双胶纸、铜版纸价格分别上涨20元/吨、46元/吨，白卡纸价格维稳；箱板纸、瓦楞纸价格分别上涨50元/吨、13元/吨；溶解浆价格上涨100元/吨。

本周木浆系和废纸系纸品盈利均有提升。以成品纸与原材料价差指标表征盈利水平，本周双胶纸、铜版纸、白卡纸盈利与上周相比分别增加约34-44元/吨、57-65元/吨、6-29元/吨；废纸系纸品盈利与上周相比增加约50-54元/吨。

机制纸及纸板2020年1-9月累计产量同比下降2.0%。（1）机制纸及纸板2020年9月当月产量1151万吨，同比增长6.0%；2020年1-9月累计产量9102万吨，同比下降2.0%。（2）经剔除价格因素影响，2020年8月机制纸及纸板制造业产成品库存（测算值）同比增加3.1%，环比持平。（3）纸及纸板进口量方面，2020年1-8月累计同比增加90.8%；出口量方面，1-8月累计同比下降28.5%。

风险提示

宏观经济增速放缓的风险

海外项目推进不达预期的风险