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2021年10月25日发布

核心推荐

基础化工重点

核心资产（万华化学、 华鲁恒升、 扬农化工、 新和成）；钛白粉（龙蟒佰利）、碳纤维（光威复材）、氨纶与聚氨酯（华峰化学）、食品添加剂（金禾实业）、沸石/OLED（万润股份）、 农药（扬农化工、 广信股份）、复合肥（新洋丰）、润滑油添加剂（瑞丰新材） 等。

石油化工重点

OPEC+联合减产形成油价底部支撑， 但仍需关注非 OPEC 产量（加拿大重质油、巴西、中亚）、 全球宏观经济下行风险与贸易风险进一步发酵对油价的影响。 推荐聚酯产业链一体化建设加快并进军大炼化、布局 C2/C3 轻烃裂解的优秀民营炼化企业（荣盛石化、 东方盛虹、 卫星石化、 桐昆股份、 恒力石化）；关注宝丰能源。

每周行业动态更新

本周化工品价格指数下跌， 核心原料油价上涨， LPG 气上涨， LNG 气上涨，煤价上涨； C2、 C4、 C5、 农药、橡胶、氟化工、维生素部分产品价格上涨。本周中国化工品价格指数 CCPI-1.3%； 核心原料价格布油+0.8%， 进口 LPG+3.7%，国产 LNG 气+6.2%，烟煤+2.2%。

原料端， C2、 C4、 C5 部分产品价格上涨；制品端， 农药、橡胶、 氟化工、 维生素部分产品价格上涨，磷化工、塑料部分产品价格下跌。

本周油价上涨， 伊朗核谈判尚未重启， 全球疫情常态化转变。

本周布油结算价从 84.9 涨至 85.5 美元/桶（涨幅 0.8%） 、美油结算价从 82.3涨至 83.8 美元/桶（涨幅 1.8%）；美国商业原油库存 4.27 亿桶（周环比-0.1%），美国原油钻井数 443 口（周环比-0.4%）。

供应端， 根据隆众资讯， OPEC+延续每月至多 40 万桶/日的小幅增产节奏，且 11 月会议也暂无调整计划， 伊朗核问题谈判至今尚未重启。 需求端， 全球疫情数据虽有回升但影响已近常态化， 10 月以来天然气的货紧价扬支撑原油需求前景持续向好。 政策面来看， 根据隆众资讯， 美联储官员对于收缩 QE和加息的表态并不积极，美元小幅走弱，对油价存一定利好支撑。地缘政治来看， 根据隆众资讯， 中东局势暂无恶性事件发生，对油价影响有限。

天然气价跟踪：

价格跟踪： 本周（10.14-10.20）欧洲天然气期货依然延续涨势。 NBP 环比+5.59%， TTF 环比+5.81%，北美天然气期货有所下行， HH 环比-4.87%， AECO环比-2.31%。现货涨跌不一， HH 现货环比-6.45%；加拿大 AECO 现货环比+1.18%，欧洲 TTF 现货环比+0.40%。价差方面，东北亚 LNG 现货到港均价为 10786 元/吨，环比+4.96%，接收站销售均价为 6287 元/吨，价差环比+328元/吨（+5.50%）。

库存跟踪： 根据 EIA 数据显示，截至 10 月 8 日，美国天然气库存量为 33690亿立方英尺，环比+810 亿立方英尺（环比+2.45%，同比-12.95%），仍低于 5年均值。据欧洲天然气基础设施协会数据，截至 10 月 15 日，欧洲天然气库存量为 29920 亿立方英尺，环比+289 亿立方英尺（环比+1.00%，同比-19.86%）。国内价格： 本周国内 LNG 主产地价格涨势延续。截至 10 月 21 日， LNG 主产地均价为 6869 元/吨，相较上周+4.76%，同比+123.67%；消费地价格涨幅相对较大，截至 10 月 21 日， LNG 主要消费地均价为 6964 元/吨左右，较上周+9.67%，同比+107.51%。 LNG 接收站报价 6515 元/吨，较上周+7.00%，同比+115.16%。

重点化工品观点更新：

化工品价格涨跌幅：

本周价格涨幅靠前的重要产品为硫酸铵+64%、 丁二烯+31%、 三氯甲烷+26%、联苯菊酯(99%)+25%、 啶虫脒+21%、 PVA+19%等。 本周价格跌幅靠前的重要产品为三氯化磷(99%)-18%、 醋酸-15%、 甲醇-14%、 双酚 A-12%、 正丁醇-10%、异辛醇-8%、 环氧树脂(E51)-8%、 PVC(乙烯法)-8%等。

新能源上游化工品价格涨跌幅：

光伏产业链相关化工品： 工业硅-6%、 三氯氢硅持平、 纯碱（轻质+3%、重质+1%） 、 醋酸乙烯持平、 EVA（光伏级） 持平等。锂电产业链相关化工品： 磷矿石(30%)持平、 磷酸-5%、碳酸锂（工业级持平、电池级持平） 、 磷酸铁-4%、 工业磷酸一铵(73%)持平、 六氟磷酸锂+5%等。

出口市场提振， 整体供应偏紧， 硫酸铵价格上涨。

本周硫酸铵(山东临沂)涨 63.7%至 2030 元/吨。需求端，根据百川盈孚， 下游复合肥市场开工无较明显变化，需求稳定， 出口市场提振较为明显，市场反应出口量增加形成利好； 供给端，根据百川盈孚， 焦企开工未下调，山东及河北地区开工低位，货源有限支撑市场， 己内酰胺级硫酸铵供给偏紧，后期仍有部分装置有检修计划，整体来说装置重启、停车变动较为频繁。

液氯形成成本支撑， 整体供应紧张， 共同推高三氯甲烷价格。

本周三氯甲烷(华东)涨 26.0%至 6300 元/吨。成本端，本周液氯(山东)涨 53.8%至 4000 元/吨，形成较强成本端支撑；供给端，根据百川盈孚， 山东地区个别厂家因成本过高下调装置开工，整体供应进一步缩紧， 华东地区受能耗双控影响开工低位，供应仍旧紧张，形成较强供给端利好。

电价上调支撑成本， 限电及原料供应不足掣肘开工， 除草剂价格普遍上涨。

本周除草剂产品价格普遍上涨， 联苯菊酯(99%,华东)涨 25.0%至 350000 元/吨，啶虫脒涨 21.2%至 200000 元/吨。成本端， 根据百川盈孚， 电价上调导致基础原料和农药中间体价格居高不下，支撑农药成本； 需求端，根据百川盈孚，第四季度是农药市场销售旺季，下游需求较旺形成利好； 供给端，根据百川盈孚， 当前山东、浙江、江苏等地依旧受限电影响设备利用率不高， 此外部分农药中间体供应不足，也导致农药开工不足， 形成较强供给端利好。

原材料价格上涨， 厂家低负荷运行， PVA 价格上涨

本周 PVA(1799,四川维尼纶)涨 19.0%至 25100 元/吨。成本端，本周电石(西北)涨 2.7%至 7834 元/吨， 醋酸乙烯市场仍处高位，原料供应紧张， 成本面利好支撑稳固；需求端， 用户刚需延续，多一单一谈；供给端，根据百川盈孚，受限电以及原料供应紧张影响，各厂家均低负荷运行，市场现货量紧缺形成利好。

部分地区限电降负， 货源紧张格局继续， 纯碱价格继续上行。

本周纯碱价格上涨， 纯碱(轻质,华东)涨 2.9%至 3600 元/吨， 纯碱(重质,华东)涨 1.4%至 3650 元/吨。需求端， 根据百川盈孚， 近期玻璃企业开工情况较稳定， 日用玻璃、焦亚硫酸、泡花碱、两钠、冶金、印染、水处理等部分行业开工情况变化不大， 对原料轻碱的需求多维持刚需；供给端，根据百川盈孚，当前整体行业开工不高， 市场货源紧张格局延续， 河南、青海、山东、安徽等地区受限电影响降负荷生产，也有个别企业减少重碱产量而增加轻碱产量，纯碱企业订单充足，多数企业维持封单或控制接单状态。

风险提示： 原料价格波动、下游需求不及预期等。