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2022年04月13日发布

事件：

近日中汽协发布2022年3月汽车产销数据。

点评：

受疫情影响，3月汽车产销量同比下滑。3月汽车产销量分别为224.1万辆和223.4万辆，分别同比下降9.1%和11.7%，分别环比增长23.6%和28.6%。3月份国内多地尤其是上海、吉林、广东等汽车产业核心区爆发疫情，导致部分汽车厂商生产暂停，部分终端闭店，受此影响，3月汽车产销量同比下滑。1-3月汽车产销量分别为648.4万辆和650.9万辆，分别同比增长2%和0.2%。乘用车方面，3月乘用车产销量分别为188.1万辆和186.4万辆，分别同比下降0.1%和0.6%，分别环比增长22.6%和25.3%，疫情对乘用车的影响相对较小。1-3月乘用车产销量分别为549.9万辆和554.5万辆，分别同比增长11%和9%，1季度乘用车批发增速较好，主要系由于芯片供给逐步改善，叠加补库需求和新能源车旺销。库存方面，3月厂商库存环比增长1万辆，1-3月累计下降8万辆，相比上年同期下降20万辆，厂商库存改善较大；经销商库存系数1.75，连续2个月在警戒线以上。

自主品牌市占率持续上升。3月豪华车零售23万辆，同比下降14%，环比增长43%；自主品牌零售75万辆，同比增长17%，环比增长37%；主流合资品牌零售59万辆，同比下降30%，环比增长9%。3月自主品牌批发市场份额为48.4%，同比上升9pct；1-3月累计份额46%，同比上升5.1pct。

3月新能源汽车同比保持高增势头，渗透率持续攀升。3月新能源汽车产销量分别为46.5万辆和48.4万辆，分别同比增长1.15倍和1.14倍，分别环比增长26.3%和44.9%。1-3月新能源汽车产销量分别为129.3万辆和125.7万辆，分别同比增长1.43倍和1.44倍。其中，3月新能源乘用车产销量分别为44.3万辆和46.1万辆，分别同比增长1.2倍和1.17倍，分别环比增长25.1%和43.6%。1-3月新能源乘用车产销量分别为123.9万辆和120.7万辆，分别同比增长1.44倍和1.46倍。3月新能源汽车渗透率达21.7%，较上月上升2.67pct，新能源乘用车渗透率达24.7%，较上月上升3.14pct。3月，自主品牌中的新能源车渗透率46%，较上月上升4.1pct，豪华车中的新能源车渗透率32%，较上月上升14.6pct，主流合资品牌中的新能源车渗透率仅有4.3%，较上月上升0.8pct。

新能源车企销量同环比表现均较好。3月，上汽集团销量44.3万辆，同比下降10.1%，其中新能源汽车7.45万辆，同比增长19.6%；广汽集团销量22.7万辆，同比增长30.7%，其中新能源汽车2.3万辆，同比增长165%；长城汽车销量10.09万辆，同比下降8.9%，其中新能源汽车1.5万辆，同比增长15.4%；长安汽车销量23.6万辆，同比增长4.3%。新能源车企销量普遍高增长，比亚迪保持领先，3月销量10.49万辆，同比增长3.3倍；一线新势力中小鹏、理想高幅增长，蔚来仍较落后；哪吒、零跑等二线新势力加速追赶；南北大众新能源车销量1.27万辆，占主流合资63%份额，较上月上升5pct。

投资建议：3月汽车产销量受疫情影响，低于预期，预计疫情因素对4月汽车产销仍构成负面影响。自主品牌韧性较强，竞争力持续提升。新能源汽车方面，车企在手订单充足，支撑产销量延续高增长势头，渗透率进一步攀升，但今年以来补贴退坡和上游原材料大幅涨价推动新能源汽车市场出现集体涨价潮，对后续新增订单的影响有待进一步观察。俄乌冲突对全球汽车制造业的负面冲击延续，全球多家车企的部分工厂被迫停工或减产，由此对部分国内汽车零部件厂商的海外业务造成一定冲击。待疫情改善后汽车产销有望边际好转，建议关注积极把握汽车电动智能化发展趋势的优质零部件供应商：华域汽车（600741）、拓普集团（601689）、伯特利（603596）、中鼎股份（000887）、华阳集团（002906）。

风险提示：疫情、芯片短缺等因素导致汽车产销量不及预期风险，原材料价格大幅上涨风险，俄乌冲突对全球汽车产业链冲击风险。