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2021年08月12日发布

事件：

近日中汽协发布 7 月汽车产销数据。

点评：

7月汽车产销继续环比下降，自主品牌逆势增长。 7月汽车产销量分别为186.3万辆和186.4万辆，分别同比下降15.5%和11.9%， 2020年下半年的高基数压力体现； 分别环比下降4.1%和7.5%，芯片短缺的影响延续， 叠加车市淡季， 已连续3个月产销量环比下降。 1-7月汽车产销量分别为1444万辆和1475.6万辆，分别同比增长17.2%和19.3%。 乘用车方面， 7月乘用车产销量分别为154.8万辆和155.1万辆， 分别同比下降10.7%和7%， 分别环比下降0.5%和1.1%，降幅较上月收窄。 1-7月乘用车产销量分别为1139.4万辆和1156万辆，分别同比增长20.1%和21.2%。 7月豪华车销售20万辆，同比下降18%， 环比下降21%；自主品牌销售64万辆，同比增长20%， 环比增长5%； 主流合资品牌销售67万辆，同比下降19%，环比下降7%。

新能源车保持强势增长，自主品牌渗透率进一步提升。 7月新能源乘用车产销量分别为27万辆和25.6万辆， 分别同比增长195.9%和188.7%， 分别环比增长15.38%和6.22%。 1-7月新能源乘用车产销量分别为142.4万辆和139.8万辆，同比增长219%和220.4%。 7月新能源车国内零售渗透率14.8%，较上月提升0.8pct； 1-7月渗透率10.9%，较1-6月提升0.7pct。 自主品牌中的新能源车渗透率28.4%，较上月提升1.7pct；豪华车中的新能源车渗透率8%，较上月下降6.2pct；主流合资品牌中的新能源车渗透率仅有2.5%，较上月提升0.3pct。

重点车企销量继续分化， 新能源车企整体造好，比亚迪尤为亮眼。 7月， 比亚迪整体销量5.74万辆，同比增长83%； 长城汽车销量9.16万辆，同比增长16.9%； 长安汽车销量17.8万辆，同比增长7.89%； 广汽集团销量18.4万辆，同比下降1.86%； 上汽集团销量35.25万辆，同比下降22.95%； 吉利汽车销量9.93万辆，同比下降6%。 新能源车企中， 特斯拉中国、比亚迪新能源、蔚来、理想、小鹏、哪吒、零跑的销量分别为3.3万辆、 5.05万辆、 7931辆、 8589辆、 8040辆、 6011辆、 4404辆， 同比均实现高速增长。比亚迪表现尤为亮眼， 在DM车型和刀片电池的共同推动下，比亚迪新能源单月销量突破5万大关，环比增长22%。 特斯拉中国7月超70%为出口销量，在华销量环比跌70%。

投资建议： 上半年受芯片短缺影响，去库存明显，下半年随着芯片影响逐步改善，补库存趋势将显现。叠加下半年是汽车销售传统旺季， 下半年销售将强于上半年，新能源车将维持高景气。 同时考虑受上年下半年高基数的压力，下半年销量同比增速预计放缓。 重点关注宁德时代、 比亚迪、 新宙邦、 当升科技、 杉杉股份， 以及业绩改善预期的中鼎股份、拓普集团、伯特利。

风险提示： 芯片短缺超预期， 宏观经济增长不及预期，汽车产销量低于预期，竞争加剧，贸易摩擦等