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2021年09月13日发布

事件：

近日中汽协发布8月汽车产销数据。

点评：

8月汽车总体产销延续下降趋势，自主品牌保持增长。8月汽车产销量分别为172.5万辆和179.9万辆，分别同比下降18.7%和17.8%，降幅较上月扩大，分别环比下降7.4%和3.5%。上年同期高基数压力显现，叠加马来西亚疫情加剧导致芯片短缺影响延续，超低库存下经销商零售不强，已连续4个月产销量环比下降。1-8月汽车产销量分别为1616.6万辆和1655.6万辆，分别同比增长11.9%和13.7%，增速较1-7月回落。乘用车方面，8月乘用车产销量分别为149.7万辆和155.2万辆，分别同比下降11.9%和11.7%，产量环比下降3.3%，销量环比持平。1-8月乘用车产销量分别为1289.1万辆和1311.2万辆，分别同比增长15.2%和16%，增速较1-7月回落。8月豪华车销售20万辆，同比下降19%，环比增长3%；自主品牌销售60万辆，同比增长6%，环比下降5%；主流合资品牌销售65万辆，同比下降27%，环比下降4%。

新能源车保持强势增长，渗透率持续提升。8月新能源汽车产销量分别为30.9万辆和32.1万辆，同比增长均为1.8倍，分别环比增长8.8%和18.6%。1-8月新能源汽车产销量分别为181.3万辆和179.9万辆，同比增长均为1.9倍。8月新能源车国内零售渗透率17.1%，较上月提升2.3pct；1-8月渗透率11.6%，较1-7月提升0.7pct。自主品牌中的新能源车渗透率35%，较上月提升6.6pct；豪华车中的新能源车渗透率10%，较上月提升2pct；主流合资品牌中的新能源车渗透率仅有2.8%，较上月提升0.3pct。

重点车企销量分化，新能源车企整体造好，比亚迪表现抢眼。8月，比亚迪整体销量6.85万辆，同比增长86%；长城汽车销量7.43万辆，同比下降17%；长安汽车销量16.5万辆，同比下降2.52%；广汽集团销量12.24万辆，同比下降32.25%；上汽集团销量45.34万辆，同比下降10%；吉利汽车销量8.83万辆，同比下降22%。新能源车企中，特斯拉中国、比亚迪新能源、蔚来、理想、小鹏、哪吒、零跑的销量分别为4.43万辆、6.14万辆、5880辆、9433辆、7214辆、6613辆、4488辆，同比继续实现高速增长，哪吒、零跑等二线新势力崛起，环比出现分化，蔚来、小鹏环比下滑，特斯拉和比亚迪环比增速较快。比亚迪新能源表现继续亮眼，8月DM车型销量3.01万辆，同比增长556%；EV纯电动车销量3.04万辆，同比增长223%。特斯拉中国8月仍超70%为出口销量，在华销量环比增长49.5%。

投资建议：芯片短缺影响延续，去库存明显，汽车销售传统旺季到来，但考虑芯片供应问题缓解尚需时间，叠加同期高基数压力，预计总体产销仍有待好转，但新能源车维持高景气。后续随着芯片影响逐步改善，补库存趋势将显现。重点关注比亚迪、新宙邦、璞泰来、当升科技，以及业绩改善预期的华域汽车、中鼎股份、伯特利。

风险提示：芯片短缺超预期，宏观经济增长不及预期，汽车产销量低于预期，竞争加剧，贸易摩擦等。