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2021年12月15日发布

事件：

近日中汽协发布 11 月汽车产销数据。

点评：

11月汽车产销环比延续增长势头。11月汽车产销量分别为258.5万辆和252.2万辆，分别同比下降9.3%和9.1%，上年同期高基数压力下，已连续7个月同比下滑；分别环比增长10.9%和8.1%，9月末芯片供给逐步改善， 叠加进入传统销售旺季，汽车产销量已连续3个月实现环比增长。 1-11月汽车产销量分别为2317.2万辆和2348.9万辆，分别同比增长3.5%和4.5%，增速较1-10月回落。 乘用车方面， 11月乘用车产销量分别为223.1万辆和219.2万辆，分别同比下降4.3%和4.7%，分别环比增长12.2%和9.2%。1-11月乘用车产销量分别为1887.9万辆和1906万辆，分别同比增长6.9%和7.1%，增速较1-10月回落；与2019年同期相比，乘用车产销分别同比下降1.5%和0.9%。11月豪华车销售21万辆，同比下降19%，环比增长17%； 自主品牌销售83万辆，同比增长2%， 环比增长8%； 主流合资品牌销售78万辆，同比下降23%，环比增长1%。

新能源车保持强势增长，渗透率持续提升。11月新能源汽车产销量分别为45.7万辆和45万辆，同比增长均为1.3倍，环比分别增长15.1%和17.5%。1-11月新能源汽车产销量分别为302.3万辆和299万辆，同比增长均为1.7倍。11月新能源乘用车渗透率20.8%，较上月提升2pct；1-11月渗透率13.9%，较1-10月提升0.9pct。11月，自主品牌中的新能源车渗透率37.4%，较上月上升1.4pct；豪华车中的新能源车渗透率19.4%，较上月下滑2.6pct；主流合资品牌中的新能源车渗透率仅有3.6%，较上月上升0.2pct。

新能源车企整体造好，比亚迪遥遥领先。11月，比亚迪整体销量9.83万辆，同比增长82%；长城汽车销量12.3万辆，同比下降15.65%；长安汽车销量18.8万辆，同比下降14.35%；广汽集团销量22.4万辆，同比增长3.0%；上汽集团销量60.14万辆，同比下降6.61%；吉利汽车销量13.6万辆，同比下降10%。新能源车企中， 11月比亚迪销售新能源车9.0万辆， 同比增长252.7%；特斯拉销量5.3万辆，同比增长111%；小鹏、理想、蔚来、哪吒、零跑、威马等新势力销量同比和环比表现总体较好；主流合资品牌中南北大众的新能源车批发2.3万辆，占据主流合资62%份额。

投资建议：在上年同期高基数下11月汽车产销同比依然下降，但随着芯片供给改善，环比已连续3个月实现增长，预计12月产销有望延续环比增长势头。后续补库存趋势显现，将带动零部件板块需求继续修复。新能源车维持高增长态势，产销量再创历史新高。建议关注具备全球竞争力，积极向电动智能化转型，受益芯片供给改善后需求回补弹性标的：华域汽车（600741）、精锻科技（300258）、富奥股份（000030）、中鼎股份（000887）；以及新能源车产业链相关标的：璞泰来（603659）、潍柴动力（000338）。

风险提示：芯片短缺超预期，汽车产销量低于预期，原材料价格大幅上涨，竞争加剧，贸易摩擦等。