理工酷

2022年02月22日发布

事件：

近日中汽协发布2022年1月汽车产销数据。

点评：

1月汽车产销量同比改善，自主品牌份额上升。1月汽车产销量分别为242.2万辆和253.1万辆，产量同比增长1.4%，销量同比增长0.9%，产量增速连续两个月为正，销量较上月由负转正；环比分别下降16.7%和9.2%。乘用车方面，1月乘用车产销量分别为207.7万辆和218.6万辆，同比分别增长8.7%和6.7%，产销量增速连续两个月为正，环比分别下降17.81%和9.74%。芯片供给持续改善带来汽车产销同比数据好转，而1月的产销量环比下滑有春节因素的影响。1月豪华车零售29万辆，同比下降5%，环比增长18%；自主品牌零售94万辆，同比增长11%，环比增长1%；主流合资品牌零售86万辆，同比下降17%，环比下降7%。1月自主品牌国内零售份额为45.5%，同比上升6.4pct；相对于2021年度份额上升4.5pct。1月厂商库存环比下降11万辆，经销商库存系数为1.46，基本持平上月，仍在警戒线以下。

1月新能源汽车同比保持高增长势头。1月新能源汽车产销量分别为45.2万辆和43.1万辆，同比分别增长1.3倍和1.4倍，环比分别下降12.74%和18.83%。其中，1月新能源乘用车产销量分别为43.7万辆和41.9万辆，同比分别增长1.3倍和1.4倍，环比分别下降10.45%和15.86%。1月新能源汽车渗透率达17%，新能源乘用车渗透率达19.2%。1月，自主品牌中的新能源车渗透率31.4%；豪华车中的新能源车渗透率10.2%；主流合资品牌中的新能源车渗透率仅有2.5%。

新能源乘用车市场多元化发力。1月，上汽集团销量45.56万辆，同比增长13.02%，其中新能源汽车7.2万辆，同比增长25.54%；广汽集团销量23.72万辆，同比增长9.16%，其中新能源汽车1.91万辆，同比增长115.21%；长城汽车销量11.18万辆，同比下降19.59%，其中新能源汽车1.38万辆，同比增长33.8%；长安汽车销量27.72万辆，同比增长10.03%。新能源车企中，1月比亚迪新能源车销量9.32万辆，同比增长361.73%；特斯拉中国销量5.98万辆，同比增长286.5%；小鹏、理想销量保持高速增长，同比增逾1倍，蔚来增速相对落后，同比增逾三成；哪吒、零跑等二线新势力加速追赶，同比均增逾4倍。南北大众新能源汽车销量1.37万辆，占主流合资59%份额。

投资建议：1月汽车产销同比小幅增长，环比有所下滑，存在春节因素的影响，符合预期。各地政府积极出台稳增长相关政策，支撑市场需求相对稳定，叠加芯片供给持续改善，汽车市场产销整体呈现回暖态势，Q1汽车产销有望实现温和增长。目前渠道库存仍处于较低水平，经销商有较好的补库存需求，将带动零部件需求继续修复。新能源汽车方面，1月产销量延续高速发展的态势。随着补贴退坡和原材料价格上涨，部分车型价格有所上调，对订单的影响有待观察，但新能源汽车市场已从政策驱动转向市场拉动，预计2022年有望保持高增长势头。建议关注具备全球竞争力，积极向电动智能化转型，受益芯片供给改善后需求回补弹性标的：华域汽车（600741）、拓普集团（601689）、伯特利（603596）、中鼎股份（000887）、富奥股份（000030）。

风险提示：芯片供给改善不及预期，汽车产销量不及预期，新技术变革迭代，原材料价格大幅波动，市场竞争加剧，电动车安全性风险等。