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2022年04月11日发布

投资要点：

2022年宏观政策定调为稳健有效，国民经济稳字当头，实施积极的财政政策和稳健的货币政策。中央经济工作会议强调要推进保障性住房建设，支持商品房市场更好满足购房者的合理住房需求，促进房地产业健康发展和良性循环，开始对房地产政策进行纠偏。同时注意到1月17日央行降低了MLF利率，预计LPR将随MLF降低，对宏观经济起到一定拉动作用。住建部再度明确绿色建筑发力方向。我们继续给予行业“推荐”评级。

近期“稳增长”信号持续加码，政策端“刺激+松绑”有望不断夯实房地产行业信心。3月29日，国务院召开常务会议，为进一步提振公共基础设施建设行业做出重要解释。会议指出“合理扩大专项债使用范围，在重点用于交通、能源、生态环保、保障性安居工程等领域项目基础上，支持有一定收益的公共服务等项目。坚持资金跟着项目走，加快项目开工和建设，尽快形成实物工作量”。4月8日，国务院新闻办公室举行的国务院政策例行吹风会上，水利部副部长魏山忠表示今年可完成水利项目投资额约为8000亿元，设计包括南水北调后续工程等重大引调水等项目。同时，房贷市场政策释放积极信号，上海、南宁等多地下调个人住房贷款利率及房贷首付比例，有望刺激需求增长。同时，房贷市场货币政策释放积极信号，3月31日人民银行货币政策委员会例会在此重申“维护住房消费者合法权益，更好满足购房者合理住房需求，促进房地产市场健康发展和良性循环”。推荐中国化学、中国交建，重点关注中国能建、中国电建以及中国建筑。

住建部近日印发《“十四五”建筑节能与绿色建筑发展规划》，再度明确绿色建筑发展方向。到2025年，城镇新建建筑全面建成绿色建筑，建筑能源利用效率稳步提升，建筑能耗和碳排放增长趋势得到有效控制，为城乡建设领域2030年前碳达峰奠定基础。根据中国建设报消息，住房和城乡建设部标准定额司着力打造“1+3”标准化设计和生产体系，即编制1项行业标准《装配式住宅设计选型标准》、3项主要构件和部品部件尺寸指南（《钢结构住宅主要构件尺寸指南》《装配式混凝土结构住宅主要构件尺寸指南》《住宅装配化装修主要部品部件尺寸指南》）。《装配式住宅设计选型标准》将于4月1日正式实施。重点关注装配式建筑龙头鸿路钢构、远大住工，以及最近发力建筑分布式光伏较多的杭萧钢构、精工钢构。

中国碳排放权市场已正式启动上线交易，电力成为首批试点行业。上海环境能源交易所预测2022年钢铁、有色冶炼、建材等碳排放量较高的行业将被依次纳入碳排放交易范围之中。对于钢铁、建材等行业，其龙头企业所拥有的低能耗与碳捕捉技术将成为行业推进碳中和的重要力量。推荐中材国际、中国中冶，重点关注中钢国际。

风险提示：重点关注公司业绩不及预期；房地产行业政策落实不及预期；专项债发行及基建投资增速恢复不及预期；原材料价格持续上涨；疫情反复或持续时间超预期；宏观环境出现不利变化。