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2022年02月21日发布

中央经济工作会议将2022年宏观政策定调为稳健有效，国民经济稳字当头，实施积极的财政政策和稳健的货币政策。会议强调要推进保障性住房建设、支持商品房的合理住房需求，并对房地产政策进行纠偏。同时注意到1月17日央行降低了MLF利率，预计LPR将随MLF降低，对宏观经济起到一定拉动作用。房地产与基建作为固定资产投资的中坚力量，有望开启新一轮的稳定增长。我们继续给予行业“推荐”评级。

基建方面，在“稳增长”政策主题下，财政部提前下达2022年新增专项债务提前批1.46万亿元，主要投向交通基础设施建设、新能源等基建领域。根据央行数据，2022年1月信贷社融实现增长，对下游需求形成支撑，包括水利、路桥、新能源设施与城镇设施等在内的新、老基建预计首先获益，推荐大基建板块机会。重点关注中国能建、中国交建、中国电建、中国化学。

地产方面，本周央行、银保监会发布《关于保障性租赁住房有关贷款不纳入房地产贷款集中度管理的通知》，全国住房和城乡建设工作会议指出，2022年将大力增加保障性租赁住房供给，以人口净流入的大城市为重点，全年建设筹集保障性租赁住房240万套(间)。截至1月中旬，全国已有近30个省区市出台了加快发展保障性租赁住房的实施意见，“十四五”期间将扩大保障性租赁住房供给，40个重点城市初步计划新增650万套(间)。行业政策利好下，房产下游需求有望形成支撑，重点关注房地产业务发展较快的中国建筑。

中国碳排放权市场已正式启动上线交易，电力成为首批试点行业。上海环境能源交易所预测2022年钢铁、有色冶炼、建材等碳排放量较高的行业将被依次纳入碳排放交易范围之中。对于钢铁、建材等行业，其龙头企业所拥有的低能耗与碳捕捉技术将成为行业推进碳中和的重要力量。推荐中材国际，重点关注中钢国际、中国中冶。

BIPV是绿色建筑的重要发展方向，“十四五”明确提出加快发展非化石能源，坚持集中式和分布式并举，大力提升风电、光伏发电规模。装配式建筑符合绿色建筑发展方向，中央以及各省市持续出台政策推动装配式建筑渗透率的提升。建筑业工人老龄化趋势明显，用工成本也在不断增加，装配式建筑在人力成本方面与传统现浇建筑相比具有明显优势。重点关注鸿路钢构、杭萧钢构、精工钢构、远大住工。

风险提示：重点关注公司业绩不及预期；房地产行业政策落实不及预期；专项债发行及基建投资增速恢复不及预期；原材料价格持续上涨；疫情反复或持续时间超预期；宏观环境出现不利变化。