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2022年03月07日发布

投资要点：

3月5日“两会”在京召开，政府工作报告中今年国内生产总值增长预期目标为5.5%，主要考虑稳就业、保民生、防风险，宏观政策文件有效，实施积极的财政政策和稳健的货币政策。赤字率拟按2.8%安排，地方政府专项债3.65万亿元，要求开工一批重大工程、新型基础设施和老旧公用设施改造等项目建设，以保证“稳增长”目标。我们给予行业“推荐”评级。

2022年1月，全国信贷社融增速迎来拐点、实现增长，1月建筑业新签订单PMI录得53.3，连续4个月保持景气势头，显示宏观政策跨周期调节、财政提前发力等要求逐渐落实。1月份新增地方政府专项债4844亿元，具体投向为市政及产业园区基础设施1653.55亿元，交通基础设施1055.18亿元，农林水利440.61亿元，能源、城乡冷链物流基础设施115.33亿元，合计3264.67亿元，分别占比34%、22%、9%、2%，整个基建领域投资共计占新增专项债券67%。这与财政部1.46万亿元专项债提前批重点投资方向一致，预计将于3-4月份形成实物工作量，对稳增长形成实际支撑。重点关注中国能建、中国交建、中国电建。

房地产方面，“房地产泡沫化金融化势头得到扭转”，中央推动房地产价格平稳调整。3月2日，银保监会主席郭树清出席国新办新闻发布会时明确表示“不希望调整得太剧烈，对经济影响得太大，还是要平稳的转换”。其核心观点与今年1月15日央行下调5年期以上LPR5个基点等各层面政策风向保持一致，具有较强的“风向标”意味，或说明今年中央各层面的“房地产暖风”将持续释放。重点关注房地产业务发展较快的中国建筑。

3月5日，十三届全国人大五次会议开幕，多位与会代表在采访中就已经正式启动的中国碳排放权市场交易提出意见建议。这些意见建议主要围绕扩大碳排放权交易包含行业及推出碳期货交易展开。除了作为首批试点的电力行业外，钢铁、有色冶炼、建材等碳排放量较高的行业将被依次纳入碳排放交易范围之中。对于钢铁、建材等行业，其龙头企业所拥有的低能耗与碳捕捉技术将成为行业推进碳中和的重要力量。推荐中材国际，重点关注中钢国际、中国中冶。

BIPV是绿色建筑的重要发展方向，“十四五”明确提出加快发展非化石能源，坚持集中式和分布式并举，大力提升风电、光伏发电规模。装配式建筑符合绿色建筑发展方向，中央以及各省市持续出台政策推动装配式建筑渗透率的提升。建筑业工人老龄化趋势明显，用工成本也在不断增加，装配式建筑在人力成本方面与传统现浇建筑相比具有明显优势。重点关注鸿路钢构、杭萧钢构、精工钢构、远大住工。

风险提示：重点关注公司业绩不及预期；房地产行业政策落实不及预期；专项债发行及基建投资增速恢复不及预期；原材料价格持续上涨；疫情反复或持续时间超预期；宏观环境出现不利变化。