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2021年12月12日发布

中央经济工作会议将2022年宏观政策定调为稳健有效，实施积极的财政政策和稳健的货币政策，以应对当前面临的需求收缩、供给冲击、预期转弱三重压力，激发内需活力、扩大消费动能、保持经济长期发展活力。会议提出要稳妥推进房地产贷款集中度管理等措施、实现房地产市场健康平稳发展，同时支持基建“超前”发力、继续发挥逆周期跨周期调节作用。我们认为2022年地产行业负面影响逐渐出清完毕，适度超前开始基建投资有望加速建筑行业需求回暖，叠加整个建筑板块估值修复趋势，我们继续给予行业“推荐”评级。

会议提出适度超前开展基础设施投资，坚决遏制新增地方政府隐性债务，并继续发挥逆周期跨周期调节作用，以消费带动投资、改善人民生活、保持经济发展活力。同时，财政政策也将通过表内、表外支持基建“超前”发力，预计2022年专项债仍会保持强度，并加快形成实物工作量，发力的方向主要是新能源、交通、保障房等基础设施项目。基础设施、绿色建筑、新能源等相关建筑子领域有望受益，重点推荐中国建筑、中国交建、中国能建、中国电建。

会议提出要坚定不移推进碳达峰碳中和，并逐步实现新能源安全可靠替代，增加新能源消纳能力，推动煤炭和新能源优化组合，创造条件尽早实现能耗“双控”向碳排放总量和强度“双控”转变，快速推动能源结构调整。相关绿色技术发展是实现碳中和的必要手段，是降低发展成本的核心。钢铁、水泥等高排放行业专业工程龙头的降耗低碳与碳捕捉技术将成为全行业实现碳中和的抓手。重点推荐中材国际、中钢国际、中国中冶。

会议提出提高制造业核心竞争力、加大重要产品和核心技术攻关强度。“建筑+”实业领域有望获得更多国家支持，兑现基本面。推荐中国化学。

装配式建筑是发展零碳建筑的重要措施，渗透率将继续提高。中国钢结构协会发布的行业“十四五”规划及2035年远景目标提出到2025年，全国钢结构用量达到1.4亿吨左右，占粗钢产量比例15%以上，钢结构建筑占新建建筑面积比例15%以上，目前行业发展仍有一定距离，市场空间大。重点关注鸿路钢构、精工钢构、远大住工。BIPV帮助实现双碳目标，建筑行业处于BIPV后端，是确保新建及旧改建筑屋顶墙面满足光伏设施搭建的关键环节，重点关注森特股份。

风险提示：政策落实不及预期；房地产负面影响出清不及预期；专项债发行速度不及预期；疫情反复或持续时间超预期；宏观环境出现不利变化。