理工酷

2022年04月18日发布

投资要点：

2022 年宏观政策定调为稳健有效，国民经济稳字当头，实施积极的财政政策和稳健的货币政策。中央经济工作会议强调要推进保障性住房建设，支持商品房市场更好满足购房者的合理住房需求，促进房地产业健康发展和良性循环，开始对房地产政策进行纠偏。2022 年第一季度人民币贷款增加 8.34 万亿元，同比多增 6636 亿元。一季度社会融资规模增量累计为 12.06 万亿元，相较上年同期增加 1.77万亿元；其中，三月新增社融规模表现抢眼，新增社会融资规模达到4.65 万亿元，同比新增 1.27 万亿元，超出市场预期。住建部再度明确绿色建筑发力方向。我们继续给予行业“推荐”评级。

3 月 29 日，国务院召开常务会议，为进一步提振公共基础设施建设行业做出重要解释。会议指出“合理扩大专项债使用范围，在重点用于交通、能源、生态环保、保障性安居工程等领域项目基础上，支持有一定收益的公共服务等项目。坚持资金跟着项目走，加快项目开工和建设，尽快形成实物工作量”。4 月 8 日，国务院新闻办公室举行的国务院政策例行吹风会上，水利部副部长魏山忠表示今年可完成水利项目投资额约为 8000 亿元，设计包括南水北调后续工程等重大引调水等项目。地产端利好政策频传，“刺激+松绑”政策有望持续。3 月《政府工作报告》指出，“因城施策促进房地产业良性循环和健康发展”。3 月 16 日国务院金委会提出，“关于房地产企业，要及时研究和提出有力有效的防范化解风险应对方案，提出向新发展模式转型的配套措施。”3 月 29 日国务院常务会提出，“把稳增长放在更加突出的位置，稳定经济的政策早出快出，不出不利于稳定市场预期的措施，制定应对可能遇到更大不确定性的预案。”3 月 30 日央行货币政策委员会一季度例会指出，“维护住房消费者合法权益，更好满足购房者合理住房需求，促进房地产市场健康发展和良性循环”。推荐中国交建、中国化学，重点关注中国能建、中国电建、以及中国建筑。

BIPV 是绿色建筑的重要发展方向，装配式建筑符合绿色建筑发展方向，中央以及各省市持续出台政策推动装配式建筑渗透率的提升。根据中国建设报消息，为贯彻落实党中央、国务院关于大力发展装配式建筑的决策部署，将标准化理念贯穿装配式建筑项目的设计、生产、施工、装修、运营维护全过程，住房和城乡建设部标准定额司着力打造“1+3”标准化设计和生产体系，即编制 1 项行业标准《装配式住宅设计选型标准》、3 项主要构件和部品部件尺寸指南（《钢结构住宅主要构件尺寸指南》《装配式混凝土结构住宅主要构件尺寸指南》《住宅装配化装修主要部品部件尺寸指南》）。《装配式住宅设计选型标准》将于 4 月 1 日正式实施。该标准为国内首部装配式住宅部品部件标准化设计选型标准，主要从正向的系统集成设计角度出发，解决标准化部品部件与前端设计衔接的相关问题，有望推动装配式建筑行业进一步实现标准化、规范化。重点关注鸿路钢构、杭萧钢构、精工钢构、远大住工。

中国碳排放权市场已正式启动上线交易，电力成为首批试点行业。上海环境能源交易所预测 2022 年钢铁、有色冶炼、建材等碳排放量较高的行业将被依次纳入碳排放交易范围之中。对于钢铁、建材等行业，其龙头企业所拥有的低能耗与碳捕捉技术将成为行业推进碳中和的重要力量。推荐中材国际、中国中冶，重点关注中钢国际。

风险提示： 重点关注公司业绩不及预期；房地产行业政策落实不及预期；专项债发行及基建投资增速恢复不及预期；原材料价格持续上涨；疫情反复或持续时间超预期；宏观环境出现不利变化。