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2022年01月04日发布

投资要点：

在 2021 年下半年房地产政策整体偏紧情况下， 中央经济工作会议将2022 年宏观政策定调为稳健有效，稳妥推进房地产贷款集中度管理等措施、实现房地产市场健康平稳发展。此外房产税预计近期不会推出，整个房产行业基调为稳中求进，2022 年行业需求或有望见底后回暖。基建提前发力叠加专项债传导周期效应显现，预计 2022 年年初需求开始回升。我们继续给予行业“推荐”的评级。

近日央行与银保监会联合印发通知，主要目的是由金融机构支持有实力的房企并购资金链断裂的优质项目，守住保交楼的底线，确保房地产建设项目的稳健推进，预计 2022 年的竣工面积将得到有力保障。 2021 年 12 月财政部提前下达了 2022 年新增专项债务限额 1.46万亿元，重点用于交通基础设施等方向，符合 730 政治局会议上提出的“推动今年（2021 年）年底明年（2022 年）年初形成实物工作量”的目标，预计 2022 年基建投资额将得到有力保证。基础设施、绿色建筑、新能源等相关建筑子领域有望受益，重点推荐中国建筑、中国交建、中国能建、中国电建。

国家发改委与工信部联合印发《关于振作工业经济运行 推动工业高质量发展的实施方案的通知》，《方案》在强化能效标准引领方面，提出科学确定重点领域能效标杆水平和基准水平，加大重点行业节能力度等要求。作为碳排放量贡献较多的钢铁、 水泥行业，节能减排技术是实现低碳环保的关键，而拥有充足技术储备与完备科研团队的行业龙头企业将依托自身优势快速达到“双控”标准。重点推荐中材国际、中钢国际、中国中冶。

中央经济工作会议提出提高制造业核心竞争力、加大重要产品和核心技术攻关强度。“建筑+”实业领域有望获得更多国家支持，兑现基本面。推荐中国化学。

装配式建筑是发展零碳建筑的重要措施，渗透率将继续提高。近日中国钢结构协会发布的行业“十四五”规划及 2035 年远景目标提出到2025 年，全国钢结构用量达到 1.4 亿吨左右，占粗钢产量比例 15%以上，钢结构建筑占新建建筑面积比例 15%以上，目前行业距离以上目标仍有一定距离，市场空间大。重点关注鸿路钢构、精工钢构、森特股份、远大住工。

风险提示： 部分房企影响持续扩散；专项债发行及基建投资增速恢复不及预期；原材料价格持续上涨；疫情反复或持续时间超预期；宏观环境出现不利变化。