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2021年12月13日发布

核心观点

“稳增长”预期明确，基建地产政策或边际宽松。中央经济工作会议明确“稳增长”；要求推进保障性住房建设，促进房地产业良性循环和健康发展；要求适度超前开展基础设施投资，既扩大短期需求，又增强长期动能。

海外供需趋于平衡，11月钢材出口同比首降。螺纹钢产量环比小幅下降0.9%，消耗量环比明显下降2.91%，供需格局有所改善。本周长、短流程螺纹钢吨毛利周环比大幅上升27.67%、明显上升8.44%。

新能源电池装车量高增长，锂、钴需求旺盛。锂方面，本周国产56.5%氢氧化锂价格为19.1万元/吨，环比持平；国产99.5%电池级碳酸锂价格为21.95万元/吨，环比明显上升4.52%。本周MB标准级钴环比持平，四氧化三钴环比明显上升2.3%。镍方面，本周LME镍现货结算价格为19975美元/吨，环比小幅下降1.55%。

工业金属：新能源汽车11月销量渗透率突破20%，带动汽车用铝量提升。工业金属方面，本周铜冶炼厂TC/RC环比明显下降，全球精炼铜产量、原生精炼铜8月产量环比明显上升，电解铝10月开工率维持高位为88%，环比明显下降4.65PCT；PMI方面，11月中国、美国PMI环比均上升；库存方面，LME铜库存环比明显上升，LME铝库存环比明显上升；价格方面，本周LME铜现价环比微幅上升0.32%，LME铝现价环比小幅下降0.87%；盈利方面，本周新疆、山东、内蒙、云南电解铝盈利环比下降。

金：美联储或从本月起逐步减少资产购买，贵金属价格继续承压。本周COMEX金价环比微幅下降0.04%，黄金非商业净多头持仓数量环比明显下降3.84%；本周美国10年期国债收益率为1.48%，环比微幅上升0.13PCT。

投资建议与投资标的

钢：普钢方面，建议一方面关注吨钢碳排放强度、吨能耗较低的上市公司，建议关注宝钢股份(600019，未评级)、方大特钢(600507，未评级)、华菱钢铁(000932，买入)，另一方面关注PB较低的上市公司，如马钢股份(600808，未评级)、新钢股份(600782，未评级)、鞍钢股份(000898，未评级)、太钢不锈(000825，未评级)；特钢方面，建议关注新能源核电、风电的特材供应企业，如久立特材(002318，买入)。

新能源金属：建议关注赣锋锂业(002460，未评级)、永兴材料(002756，未评级)、盐湖股份(000792，未评级)等锂资源丰富的企业。

铜：建议关注受益于冶炼加工费及硫酸价格上涨的紫金矿业(601899，买入)；及锂电铜箔生产企业：嘉元科技(688388，未评级)、诺德股份(600110，未评级)等。

铝：建议关注布局绿铝的云铝股份(000807，未评级)、明泰铝业(601677，买入)，及高端铝材企业南山铝业(600219，未评级)，华峰铝业(601702，买入)。

金：建议关注行业龙头紫金矿业(601899，买入)、山东黄金(600547，未评级)、盛达资源(000603，未评级)等。

风险提示

宏观经济增速放缓；原材料价格波动。