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2021年09月08日发布

核心观点

本周地产后周期各板块中，白色家电板块表现相对强势，其余子板块均有所下跌。本周沪深300指数上涨0.33%，本周地产后周期各板块中，白色家电板块表现相对强势，其中白色家电板块本周上涨1.35%，跑赢大盘1.02pct，家具、黑色家电、厨房电器、小家电、照明电工、服务机器人本周分别下跌0.58%、0.97%、4.85%、4.98%、3.85%、17.49%，分别跑输大盘0.91pct、1.30pct、5.18pct、5.31pct、4.19pct、17.82pct。

内销：本周家具板材、软体家具原材料价格有所下跌。（1）上游原材料：本周家具板材中刨花板和人造板价格均小幅下跌，软体家具原材料亦有所下跌；铜、铝价格有所上涨，不锈钢价格有所下跌，塑料类原料价格均有所上涨。（2）国内地产需求：7月新房销售同比有所下滑，7月二手房交易有所降温。根据国家统计局公布的数据，2021年7月全国住宅销售面积同比下滑9.5%，相比2019年6月同比下滑0.5%；二手房交易方面，2021年7月全国10大城市二手房交易量达5.91万套，同比下降29%；精装房开盘方面，根据奥维云网统计的数据，2021年7月全国精装房开盘量约16.9万套，同比下降29.6%。（3）零售跟踪：低基数下，2021年7月家具零售额同比增长11.0%，家电零售额同比增长8.2%，同比增速均小幅回落。细分品类来看，根据奥维云网监测数据，2021年7月厨房小家电线上零售额同比下降11.5%，清洁电器、扫地机器人线上销售额同比分别增长6.7%、0.7%，在清洁电器等新兴品类行业线上销售增速有所回落的同时，根据淘数据统计的淘系平台线上销售额数据，2021年7月清洁电器重点品牌线上销售额延续高增长，市占率稳步提升。

出口：美国地产销售、开工增速均有所回落，7月家具、家电出口增速有所回落。（1）海外地产需求：2021年7月美国成屋销售、新开工数量均同比增长2%，同比增速较6月均有所下滑。（2）板块及细分品类出口表现：2021年7月家具、家电出口额增速有所下滑，同比增速分别达9%、26%。根据海关总署披露的数据，7月冰箱、抽油烟机、厨房小家电等品类整体仍延续2021年以来的增长态势，但增速有所回落。

投资建议与投资标的

地产后周期内销、出口需求延续高增长，建议关注品类丰富、渠道多元、产品力突出的定制家居龙头索菲亚(002572，买入)、欧派家居(603833，增持)、尚品宅配(300616，增持)、志邦家居(603801，未评级)，软体家具龙头顾家家居(603816，未评级)；受益于扫地机、小家电等新兴品类高增长，建议关注国内扫地机器人龙头科沃斯(603486，增持)、石头科技(688169，买入)，持续品类创新的小家电龙头九阳股份(002242，增持)、新宝股份(002705，买入)、小熊电器(002959，增持)、北鼎股份(300824，增持)。

风险提示

地产销售、竣工不及预期的风险，原材料价格大幅上涨的风险