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2022年04月06日发布

行业核心观点：

上个交易周是2022年A股的第十二个交易周。沪深300指数上涨2.43%，申万一级31个行业22个上涨，9个下跌。通信行业上周整体走势弱于大盘，下跌0.96%，排名第27名，TMT行业内排名第3。近期年报与一季报迎来密集披露时期，通信板块内部分公司由于21年上游成本涨价使得短期业绩增长承压，但板块长期向好的趋势并未改变；随着市场数字化转型进度的进一步加速，智慧能源、智慧家居等下游需求将不断增加，这将带动一部具备很好的成长空间的通信企业业绩持续上行。面对未来数字化转型市场的广泛需求，对于下游市场的快速响应能力和定制化满足成为决胜的关键，因此我们持续看好具备横向平台扩展能力的物联网及通信服务企业的投资前景。同时，在数字化转型的算力供给层面，当前运营商作为国内IDC的主要供给商，未来一段时间内仍将有较大的发展潜力。最后，元宇宙、云游戏等创新应用的持续推进，也进一步推动和加快在在硬件设备、基础设施的建设进度，建议关注光通信相关板块在22年的需求提升所带动的市场空间。通信板块当前估值仍处较低水平，未来随着业绩的逐步释放，板块估值中枢或将进一步向上，建议重点关注相关高成长赛道中的核心标的。

投资要点：

一周产业新闻：（1）经营稳健！华为2021年收入6368亿：净利润1137亿，同比增长75.9%；（2）华为官宣：孟晚舟担任轮值董事长；（3）中国广电5G核心网工程-业务平台项目集采结果公示：华为、中兴中标；（4）32＋12！工信部公布“2021年国家新型数据中心典型案例”名单;（5）GSMA：中国持续领跑全球5G发展2021年移动技术为中国贡献5.6%GDP;(6)中国移动回应美国FCC“受管制清单”：刻意抹黑及不公平对待中国企业；（7）CignalAI：2022年400ZR/ZR+模块出货量将增长200%；（8）Lightwave调查：81%受访服务提供商计划在未来两年内部署10G光纤技术

投资建议：

随着5G建设的逐步推进以及云计算建设规模的持续高增，通信行业2022年基本面或将持续改善。在5G建设方面，随着“十四五”信息通信行业发展规划落地，5G未来建设目标明确。在未来的三到五年中，5G建设还将保持一个平稳的建设投入节奏。不过随着建设的逐步推进，下游配套应用将会逐渐成熟，从而再次拉动5G的相关建设。

我们建议关注通信行业四条投资赛道：（1）运营商&设备商：5G建设持续推动，传统通信业务景气度上行，在5G建设的拓展下，通信建设与运维产业链业绩增长明显，数据中心和5G2B业务的云网建设也为运营商&通信设备商打开新的增长空间。（2）光模块：随着新一轮的需求增长和光模块技术换代催化，行业有望在2022年迎来新一轮的戴维斯双击，建议关注数通侧的光模块龙头企业。（3）物联网模组：未来两年车联网模组仍会是物联网模组未来市场增长的主要方向之一，建议关注在车联网产业链布局较深的龙头企业。（4）温控：建议关注部分有能力将原有数据中心液冷技术移植到储能系统中的温控龙头企业。

风险因素：贸易摩擦加剧、国内5G建设不达预期、全球云计算建设增速放缓、上游原材料价格波动。