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2021年07月27日发布

行业核心观点：

上周是2021年A股的第二十九个交易周。沪深300指数下跌0.11%，申万一级28个行业12个上涨，16个下跌。通信行业上周整体走势强于大盘，上涨0.67%，排名第12名，TMT行业内排名第2。中国电信回A上市正式过会，移动回A也在积极推进中，随着回A上市推进，移动及联通将进一步增强资本实力，为后续国内5G基础设施的发展以及国家级企业数字化转型建设再添新动能。数字化转型的本质是利用数字技术为社会高质量发展赋予新的动能，从而重新定义价值创造的过程。在新一轮面向更高连接数量级的数字化转型的场景时，更强大的数据传输能力是其不可或缺的支撑。大量的信息基础建设将带动未来我国数字化转型的加速。在开放化、服务化、生态化的数字化企业运营模式下，企业商业模式和运营方式的改变或将带来更多的信息传输需求，为整个通信产业带来更多结构性的投资机会。推荐关注运营商的回A行情以及部分设备商的市场份额提升逻辑，以及通信板块内估值较低但基本面和业绩表现均较好的公司

投资要点：

一周产业新闻：（1）2021年上半年通信业经济运行情况：电信业务收入同比增长8.7%；（2）中国电信回A上市获中国证监会批准；（3）三大运营商上半年收官：5G套餐用户数量逼近5亿，渗透率超三成；（4）工信部：上半年新建19万个，我国5G基站总数达到96.1万；（5）工信部：全国采矿业“5G+工业互联网”步入快速增长期；（6）中国一汽与中兴通讯签署深化战略合作协议：拥抱新四化，开启新征程。

建议关注通信板块内估值较低但基本面和业绩表现均较好的公司。(1)运营商板块：2020年下半年起三大运营商移动业务ARPU值拐点已现，IDC、物联网、边缘计算等业务有望给三大运营商带来更多业绩发展空间。（2）设备商板块：由于华为受到美国制裁导致出货受阻，板块内部分企业的市占率有望提升，叠加周期性的毛利率上升，整个板块或将走上估值修复的通道。（3）光模块：海内外云计算厂商资本开支持续增长，全球光网建设复苏带动PON渗透率提升，2021H2数通及电信端光模块需求或将增长，光模块赛道长期高景气度逻辑不变。（4）智能控制器：万物智联的大趋势下智能控制器在多个领域内市场增量空间广阔，并且随着产业链的不断成熟以及专业化分工的细化，国内智能控制器行业有望保持高业绩增长。（5）物联网模组：物联网应用爆发需连接先行，中国企业已占据半壁江山，在芯片缺货的市场状态中，推荐关注业绩确定性更强的模组龙头企业。

风险因素：贸易摩擦加剧、国内5G建设不达预期、全球云计算建设增速放缓、上游原材料价格波动。