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2022年03月14日发布

行业核心观点：

上个交易周是 2022 年 A 股的第九个交易周。沪深 300 指数下跌 4.22%，申万一级 31 个行业 0 个上涨，31 个下跌。通信行业上周整体走势强于大盘，下跌 3.6%，排名第 7 名，TMT 行业内排名第 1。近期国家发展改革委、中央网信办、工业和信息化部、国家能源局联合印发通知，同意在京津冀、长三角、粤港澳大湾区、成渝、内蒙古、贵州、甘肃、宁夏等 8 地启动建设国家算力枢纽节点，并规划了 10 个国家数据中心集群。至此，全国一体化大数据中心体系完成总体布局设计，“东数西算”工程正式全面启动。“东数西算”工程具有四大意义。一是提升国家整体算力水平；二是绿色低碳；三是推动东西部协调发展；四是“东数西算”工程投资规模大，带动效应强。作为国家级战略级工程，“东数西算”相应的生态系统构建是一个中长期的复杂过程，需要全产业链的配合，通过算力枢纽和数据中心集群建设，将会有效扩大产业链上各行业的投资，建议继续关注东数西算以及数字经济中的相关投资机会。

投资要点：

一周产业新闻：（1）中国电信：预计 2021 年净利润同比增长 23%-25%；（2）中国移动：预计 2021 年营收约 8500 亿元，净利润 1143 至 1165 亿元；（3）中国联通 2021 年营收 3279 亿，净利润 144 亿同比增 15%；（4）中国铁塔 2021 年营收 865.85 亿元 两翼业务高增长；（5）适度提升资本开支：中国联通计划三年左右完成 5G 网络规模建设；（6）300 亿元！中国铁塔大幅上调 2022 年资本开支；（7）总规模超 769.83 亿！中国移动全国通信工程设计大标开启；（8）定了，打造 10 个国家数据中心集群！；（9）全球十大电信基础设施品牌：华为居首，两家光通信企业入围；（10）募资 6 亿投向 5G 光模块等项目：武汉联特将登陆创业板；（11）OFC 上的中国之光：800G 光模块成为主打新品。

投资建议：

随着 5G 建设的逐步推进以及云计算建设规模的持续高增，通信行业 2022年基本面或将持续改善。在 5G 建设方面，随着“十四五”信息通信行业发展规划落地，5G 未来建设目标明确。在未来的三到五年中，5G 建设还将保持一个平稳的建设投入节奏。不过随着建设的逐步推进，下游配套应用将会逐渐成熟，从而再次拉动 5G 的相关建设。

在通信行业内结构性行情持续演绎的未来，我们建议关注通信行业四条投资赛道：（1）运营商&设备商：5G 建设持续推动，传统通信业务景气度上行，在 5G 建设的拓展下，通信建设与运维产业链业绩增长明显，数据中心和 5G 2B 业务的云网建设也为运营商&通信设备商打开新的增长空间。 （2）光模块：随着新一轮的需求增长和光模块技术换代催化，行业有望在 2022年迎来新一轮的戴维斯双击，建议关注数通侧的光模块龙头企业。 （3）物联网模组：未来两年车联网模组仍会是物联网模组未来市场增长的主要方向之一，建议关注在车联网产业链布局较深的龙头企业。 （4）温控：建议关注部分有能力将原有数据中心液冷技术移植到储能系统中的温控龙头企业。

风险因素：

缓、上游原材料价格波动。