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2022年03月28日发布

重点标的：推荐宁德时代、亿纬锂能；关注紫江企业、蔚蓝锂芯、天奇股份、光华科技、振华新材、芳源股份、嘉元科技、贝特瑞、璞泰来。

投资观点：

1、中国电动汽车百人会召开，新能源车产业蓬勃向上。国轩高科董事长李缜表示：1）预计25年全球电池需求量超1500GWh，2030年全球电池需求超3000GWh，其中动力电池超1600GWh，储能电池1200GWh。锂电池对全球锂资源的需求量在2025年需要90万吨，2030年需要180万吨。2）25年宜春云母碳酸锂量将达到50万吨，同时预计2040年，回收与制造电池材料达到平衡。

清华大学欧阳明高院士表示：1）2021-2030年新能源车总体趋势快速增长，周期性波动不可避免。2022年锂电回收预计有53Gwh的回收量，25年有125Gwh的回收量。锂经济可采量2200万吨，资源充足，未来回收占比将越来越大，25年回收和新供给将各占一半，后面回收占比越来越高。2）25年电池将批量达到300wh/kg，5V正极、富锂级正极、金属锂负极等新型材料、薄膜化电解质等将提升锂电池性能。2030年液态将实现到固态过渡，后续转向全固态。

宁德时代吴凯展示：1）高效成组技术—麒麟电池，即CTP3.0方案，可以实现相同的电化学体系以及电池包体积下比4680系统电量提升13%。2）2020年14%的客户提出不发生热扩散，21年86%的客户要求不能发生热扩散。不热扩散已成为电池系统安全性普遍要求。3）2020年CATL8系电池实现不热扩散，23年满足1000km的新一代高比能产品将实现量产，也将满足不热扩散需求。4）巧克力电池换电站，优点有占地面积小，电池流通速度快，换电容量大。

亿纬锂能董事长刘金成表示：1）大圆柱电池会成为未来高中端车型的主要电源方向，铁锂电池给普及性的车型和长期使用场景提供廉价优质的方案，因此看好圆柱三元电池和叠片铁锂电池发展。2）安全性和经济性是动力电池重点关注目标，“绝对安全”作为追求目标，同时“永不起火”在技术上已成为现实。3）上游供应链捉襟见肘，有“锂”走遍天下成为时代新特征，走遍天下寻“锂”变成资本的新理想。

2、锂矿价格持续高位背景下，锂电回收经济性凸显。锂电回收有助于弥补上游资源、特别是锂资源供给缺口，锂电回收市场空间及发展前景广阔。关注：邦普循环（宁德时代）、天奇股份、芳源股份、光华科技、中伟股份、格林美、旺能环境、浙富控股等。

3、2021年下半年以来，软包刀片电池，4680大圆柱+CTC、复合集流体技术（PET铜铝箔）、硅碳负极等新技术产业化加速，关注新技术对细分格局的改善，推荐宁德时代、亿纬锂能，关注紫江企业、振华新材、贝特瑞、天奈科技、德方纳米、科达利。

风险提示：新能源汽车产销量不及预期；产业政策及补贴变化风险；海外车企扩产不及预期，竞争加剧盈利能力下滑；技术路线变化。