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2022年03月21日发布

本期内容提要:

周观点：1）家居：本周公布的2022年1-2月地产和家具社零数据整体偏弱，家居板块整体估值回调，龙头进入价值布局区间。在近期全国多地疫情突发的背景下，龙头企业针对315活动通过前期蓄客、套餐营销等方式积极应对，预计整体接单情况良好，建议关注欧派家居（22年PE22x）、顾家家居（22年PE19x）、索菲亚（22年PE12x）、志邦家居（22年PE13x）、敏华控股（22年PE12x）。2）造纸：文化纸再发4月涨价函，计划涨价幅度为300元/吨，建议关注太阳纸业（22年PE9x）。特种纸建议关注近期顺利提价的华旺科技（22年PE10x）。3）包装印刷&新型烟草：随着《电子烟》国家标准（二次征求意见稿）发布，国标在全国标准信息公共服务平台的状态于本周末已更新为「正在批准」，考虑到后续经过报批后至授权发布仍需历时约三个月，配合将于5月1日施行的电子烟管理办法，预计国内电子烟行业规范细化在即，长期利好行业龙头，建议关注劲嘉股份（22年PE16x）。纸包装板块建议关注裕同科技（22年PE14x），估值优势明显。4）家庭个人消费：持续看好晨光文具（22年PE26x）传统核心业务渠道壁垒稳固，新业务模式逐步成熟、未来盈利能力有望逐步抬升。

轻工制造板块本周（2022.3.14-3.18）表现略逊于市场。本周轻工制造行业指数下跌2.3%，沪深300指数下跌0.9%，整体表现逊于市场。轻工制造细分板块中，包装印刷行业指数-1.1%，文娱用品行业指数-2.1%，家居用品行业指数-2.3%，造纸行业指数-3.6%。

家居：地产竣工回落销售降幅收窄，家具社零偏弱，本周原材料海运费略降。地产方面，住宅竣工面积22年1-2月同比-9.6%，增速环比21年12月回落10.4pct。全国住宅销售面积降幅收窄，1-2月同比-13.8%，增速环比21年12月提升5.6pct。家具行业销售增速环比放缓，22年1-2月限额以上企业家具类零售额同比-6.0%，较21年12月增速放缓2.9pct。建材家居卖场销售额22年2月单月同比+86.6%，较1月增速提升55.0pct。截至2022年3月18日过去一周，化工原料方面，TDI、MDI、聚醚市场价格环比上周分别-0.2%、-4.3%、-7.6%。五金原料方面，铜价环比上周-0.9%。海运费高位略回落，本周CCFI:美西航线海运费环比上周-3.8%。

造纸：本周双胶纸和铜版纸价格小幅上涨、期货浆价略降。截至2022年3月19日过去一周：双胶纸价格，晨鸣纸业7000元/吨(上涨200元/吨)，太阳纸业6700元/吨(不变)；白卡纸价格，晨鸣纸业6410元/吨(不变)，博汇纸业6520元/吨(不变)；铜版纸价格，晨鸣纸业6800元/吨(上涨200元/吨)，太阳纸业6500元/吨(不变)。东莞玖龙地龙东莞玖龙瓦楞纸4,390元/吨(不变)，牛卡箱板纸4730元/吨(不变)。成本方面，截至2022年3月12日，天津玖龙废黄板纸收购价格为2190元/吨（不变），巴西金鱼阔叶浆价格为680美元/吨(不变)，智利银星针叶浆价格为890美元/吨(不变)，纸浆期货价格为6826元/吨，环比上周-5.48%。

包装：马口铁价格小幅上涨，铝价略降。截至2022年3月19日，本周马口铁天津富仁SPCC0.18*900镀锡板卷价格8450元/吨(上涨40元/吨)，A00铝21998元/吨（下降402元/吨），价格小幅下降。

风险因素：地产销售下滑风险、原材料成本大幅上涨风险。