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2022年03月21日发布

投资要点：

行情回顾：截至2022年3月18日，申万国防军工行业本周下跌1.62%，跑输沪深300指数0.68个百分点，在申万31个行业中排名第14名；申万国防军工行业本月下跌9.81%，跑输沪深300指数2.92个百分点，在申万31个行业中排名第27名；申万国防军工板块年初至今下跌21.96%，跑输沪深300指数8.31个百分点，在申万31个行业中排名第31名。

截至2022年3月18日，申万国防军工行业除地面兵装板块外，其余在本周均表现较差。从最近一周表现来看，地面兵装板块表现最好，上涨了0.63%。其他板块表现如下，航空装备板块下跌1.08%，航海装备板块下跌1.32%，军工电子板块下跌2.48%，航天装备板块下跌3.49%。

国防军工行业周观点： 申万国防军工板块年初至今已下跌21.96%，行业当前具有较高的安全边际。在地缘政治事件冲击下，各国会优先考虑国防安全问题，预计海外订单数量将会不断提升，叠加国内“十四五”时期装备更新换代需求，形成内外需求共振，有助于行业业绩长期向好。

看好行业“十四五”期间装备更新换代需求下的高景气；从使用量角度，实战训练次数提升下教练机损耗增加和导弹补库存，看好航空产业链以及高消耗品导弹产业链。另一方面，看好航天技术成果向经济社会的转移转化，看好航天产业服务和物联网下北斗产业链发展，以及新一轮数字货币改革潮下特种芯片的发展。 标的建议关注： 航天彩虹（002389） 、航发动力（600893）、三角防务（300775）、中航重机（600765）、紫光国微（002049）、振华科技（000733）、西部超导（688122）、钢研高纳（300034）等。

风险提示：主机厂新增订单数量不及预期；军企业绩超预期下降；俄乌战争风险。