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2021年06月03日发布

本月研究跟踪与投资思考

家电行业的新兴成长赛道扫地机器人、集成灶等依然迸发出强大的活力，延续此前高速增长的趋势，本月我们将对其最新的销售情况进行跟踪：

1、扫地机器人销售跟踪：新品拉动均价，马太效应显现

5月淘系平台扫地机器人销售迎来高速增长，行业在头部品牌新品发布拉动下市占率进一步集中。淘数据显示，5月前28日扫地机器人淘系平台GMV突破4.8亿元，同比增长42.4%；行业均价达到2058元/台，同比增长71.7%。

头部扫地机品牌实现较高速增长，行业表现分化较为明显。分公司来看，专业的扫地机器人品牌2021年迎来持续的高增长：5月前28日科沃斯GMV同比增长231%，1-5月科沃斯GMV增长72%；石头科技GMV同比增长9%，1-5月GMV增长56%；云鲸GMV同比增长48%，1-5月GMV增长162%。而其他综合性公司扫地机收入下滑较大：米家前5月GMV下滑41%，美的扫地机GMV下滑53%，海尔扫地机GMV下滑22%。市占率方面，5月前28天科沃斯在扫地机器人行业的市占率达到60.9%，云鲸为6.7%，石头为5.4%，前5月其市占率分别为41.8%/13.8%/9.0%，同比分别增加8.4pct/6.6pct/1.1pct。专业的扫地机器人品牌由于在产品研发具有先发优势，体量小更灵活，产品推新速度及痛点把握能力更强，凭借优异的产品性能实现超越行业的高增长，行业马太效应逐步显现。

2、集成灶跟踪：线下延续高增长，线上高基数下承压

集成灶线下销售高景气延续，5月线上增长较为承压。奥维云网抽样数据显示，W18-W21集成灶线下销售额增长43.8%，线上销售额微降0.5%。2021年前21周集成灶线上销售额增长42%，线下销售额增长63%，行业渗透率走高的趋势依然延续。价格方面，行业均价持续上涨，W14-W17线上销售均价增长8.3%，线下均价增长9.1%，各主要集成灶企业都在新品的推动下实现均价的稳步提升。

重点数据跟踪

市场表现：5月家电板块月相对收益-5.45%。原材料：5月LME3个月铜、铝价格分别月度环比增长+4.75%、+3.53%，价格震荡走高；冷轧价格上行后滑落，月环比+2.67%至6338元/吨。资金流向：重点公司陆股通持股比例整体上行，5月美的/格力/海尔陆股通持股比例月环比+0.97%、-0.09%、+0.00%。

核心投资组合建议

白电推荐B端再造增长的美的集团、效率提升的海尔智家；厨电推荐高增长强激励的集成灶龙头火星人、品类+渠道拉动二次增长的老板电器；小家电推荐扩品类、扩渠道的JS环球生活、智能投影龙头极米科技，建议关注技术加持下2B和2C齐头并进的光峰科技。推荐扫地机龙头石头科技和小家电龙头九阳股份。

风险提示

疫情导致产销波动；市场竞争加剧；需求增长不及预期；原材料价格大幅上涨。