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2021年05月10日发布

本周研究跟踪与投资思考

本周我们对 4 月淘系平台的重点品类和品牌跟踪整理，以集成灶、扫地机为代表的新消费领域仍在头部企业的带动下实现了积极增长。

（ 1）集成灶：高基数下增速降低，头部品牌仍高增，中小出清态势显现4 月集成灶淘系 GMV 同比增长 21%至 2.4 亿元， 其中火星人同比增长 138%，市占率同比依然保持强势+14pct 至 28%； 美大 4 月同比增长 17%，市占率同比基本持平；帅丰/亿田 4 月 GMV 增长 48%/304%，市占率提升 1%/6%。 整体来看头部集成灶线上销售情况仍保持优秀，中小品牌的出清已经初见端倪。

（ 2）扫地机器人：头部品牌新品拉升行业增速4 月扫地机器人淘系 GMV 同比增长 27%，主要由于头部品牌新品推出后销售旺盛。 洗地机依然保持了低基数下的高增长， 4 月 GMV 同比增长 16 倍至 2.0 亿元。其中科沃斯在 N9+系列助推下 GMV 实现近翻倍增长； 石头同样在 T7S 系列协同肖战代言加持下 GMV 增长 71%。添可表现依然亮眼， GMV 同比增长近 20 倍。

（ 3）小家电： 4 月行业基数渐高表现承压4 月小家电整体销售额下滑。个护、小厨电和生活小家电合计 GMV 减少 5.8%，主要受上年高技术影响。 美的/苏泊尔/九阳小家电销售额分别下滑 10%/7%/24%；小熊/摩飞/北鼎受基数影响下滑幅度较大，分别同比减少 42%/56%/33%。

重点数据跟踪

市场表现： 上周家电周相对收益-1.30%。 原材料： LME3 个月铜、铝价格周环比+2.1%、 +3.3%至 10028/2476 美元/吨；冷轧价格+0.4%至 5502 元/吨。 资金流向：重点公司陆股通持股比例维稳， 美的/格力/海尔周环比持平、 +0.09%、 -0.12%。

核心投资组合建议

白电建议关注渠道优化推进的格力电器； 推荐效率提升的海尔智家以及战略升级科技主导的美的集团； 厨电推荐高增长、强激励的集成灶龙头火星人、 建议关注受益竣工回暖的老板电器； 小家电推荐海外需求恢复下， 依托九阳、扩品类、扩渠道的 JS 环球生活、 出海小家电细分龙头 Vesync 以及智能投影龙头极米科技。关注高景气的扫地机龙头科沃斯和国内小家电龙头九阳股份。

风险提示

疫情导致产销波动；市场竞争加剧；需求增长不及预期；原材料大幅提价