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2020年11月16日发布

一、本周我们普材和特钢观点分别如下。

普材：强实现和弱预期继续博弈，强现实占优，去库幅度是支撑盘面的关键因素。

特钢：特钢长牛时代来临，千万不要把特钢看成钢铁，制造业升级的基础离不开特钢新材料，中信特钢、久立特材、 ST抚钢、永兴材料等一揽子特钢组合值得关注。

我们继续推荐“锂电新能源”被低估的永兴材料。

锂价超跌反弹，关注锂电业务被低估的永兴材料。 近期新能源车销量同比持续高增， 10月新能源车10月销量大增104.5%，锂价持续反弹，这个时点我们建议重点关注存在较大预期差的云母提锂代表企业永兴材料，推荐理由如下：

① 云母提锂技术获得重大突破，永兴自有矿山、低成本优势显著。 前几年“云母提锂”技术不成熟，高成本以及环境问题被市场诟病，但2018年底以来，云母提锂技术获得重大突破，产、质量提高，成本降低，环保问题也得到解决，永兴2019年10月投产第一条线， 2020年6月第二条线达产，设计产能1万吨，实际年化产量已经超过了1万吨，产量突破设计产能，说明生产工艺成熟；且已经获得了1000t厦门钨业三元订单，说明产品质量已经达到三元要求；叠加公司自有5000万吨矿山，采选冶一体化有明显成本优势，目前产销平衡，库存快速去化，有较大预期差。

② 碳酸锂价格触底回升，未来需求有望保持20%左右增长。 当前国内碳酸锂企业基本全线亏损，这种行业状态不可持续，因此碳酸锂近期触底反弹，电池级碳酸锂由4万涨至4.1万，近期碳酸锂销量持续回升，行业库存快速消化，我们认为碳酸锂价格将维持上升态势，从周期角度看，当前正是碳酸锂行业底部回升阶段，未来需求大幅增长可期，锂盐价格回升确定性极高，因此我们重点推荐股价仍处于底部区间的永兴材料。

我们正站在高端特钢腾飞的起点上，关注受益于制造业升级的久立特材、中信特钢等以及受益于军工行业发展的高温合金龙头ST抚钢等。我们国家普材不缺，高端特材缺， 受益于军工行业发展，高温合金需求较强， 高壁垒， 关注龙头企业ST抚钢；在我国提质增效，鼓励发展高端制造业，解决“卡脖子”材料的背景下，重点关注具有全球竞争力的中高端特钢企业久立特材、中信特钢等。

二、普钢期现及利润： 本周上海螺纹现货升200元，热卷现货升20元，螺纹毛利涨29元，热卷毛利跌131元。

供应端： 全国247家钢厂高炉开工率为86.33%，较上周-0.13%，同比变化+2.35%；全国247家钢厂高炉炼铁产能利用率为92.11%，环比变化-0.16%，同比变化+7.41%。全国电炉开工率67.41%，较上周-1.79%，产能利用率58.52%，较上周+1.45%。五大品类钢材产量螺纹增4.24万吨，热卷减5.64万吨，线材减2.36万吨， 中厚板增1.56万吨，冷轧增1.01万吨。

需求端： 本周五大品类钢材消费1219万吨，螺纹表观消费464.78万吨（环比+17.78万吨，同比+70.36万吨）；热轧表观消费337.29万吨（环比-0.07万吨，同比-2.94万吨）；线材表观消费182.87万吨（环比+1.89吨，同比+17.24吨）；中厚板表观消费148.54吨（环比+12.62万吨，同比+29.60万吨）；冷轧表观消费85.81万吨（环比+2.92万吨，同比+10.16万吨）。

普材本周观点：

① 消费、去库超预期，但钢材消费的最好时点临近，远端悲观预期仍有压制。 近期消费端的强势修正了部分悲观预期，但是周一即将公告地产基建数据， 我们预计地产新开工增速转弱、基建增速环比持平，制造业持续好转，市场对于地产新开工的敏感性较高，叠加现货情绪接近高点，要警惕商品价格重转悲观预期，进入负循环。总体来看，在钢材进口明显减量后，供需相对健康，制造业需求向上，地产需求向下，而且今年疫情会更加凸显我国制造业的竞争力，我国工程师红利时代已经来临，制造业正在蜕变，出口持续超预期，不仅仅是疫情的影响，是疫情加速了让全世界认知中国制造的产品，当产品质量迎头赶上时，我们的成本优势是显著的，未来钢材的需求支撑也会从基建地产逐步转向制造业， 制造业强劲的韧性我们认为是可以持续的，冷轧、热卷、中板将维持不错的消费，随着钢材大幅去库的持续，钢价仍将震荡偏强，但临近冬储，也需谨慎价格回调，毕竟市场对远端地产的预期是偏弱的，后续持续关注钢材去库情况。

关注受益于汽车复苏的宝钢股份及华菱钢铁等。下半年汽车持续复苏，家电出口高景气，冷轧利润持续回升，建议关注宝钢股份、华菱钢铁、新钢股份、柳钢股份等。