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2020年11月09日发布

本周观点

一、本周我们普材和特钢观点分别如下。

普材：强实现和弱预期继续博弈，强现实占优，去库幅度是支撑盘面的关键因素。

特钢：特钢长牛时代来临，千万不要把特钢看成钢铁，制造业升级的基础离不开特钢新材料，中信特钢、久立特材、ST抚钢、永兴材料等一揽子特

钢组合值得拥有，当前位置被低估。

我们继续推荐“锂电新能源”被低估的永兴材料。

锂价超跌反弹，关注被低估的锂电新星永兴材料。近期新能源车销量同比持续高增，9月新能源车批发销量突破12.5万辆，同比增长99.6%，而锂价也随之超跌反弹，这个时点我们建议重点关注股价仍在底部，存在较大预期差的云母提锂代表企业永兴材料，推荐理由如下：

①云母提锂技术获得重大突破，永兴自有矿山、低成本优势显著。前几年“云母提锂”技术不成熟，高成本以及环境问题被市场诟病，但2018年底以来，云母提锂技术获得重大突破，产、质量提高，成本降低，环保问题也得到解决，永兴2019年10月投产第一条线，2020年6月第二条线达产，设计产能1万吨，实际年化产量已经超过了1万吨，产量突破设计产能，说明生产工艺成熟；且已经获得了1000t厦门钨业三元订单，说明产品质量已经达到三元要求；叠加公司自有5000万吨矿山，采选冶一体化有明显成本优势，目前产销平衡，库存快速去化，有较大预期差。

②碳酸锂价格触底回升，未来需求有望保持20%左右增长。当前国内碳酸锂企业基本全线亏损，这种行业状态不可持续，因此碳酸锂近期触底反弹，电池级碳酸锂由4万涨至4.1万，近期碳酸锂销量持续回升，行业库存快速消化，我们认为碳酸锂价格将维持上升态势，从周期角度看，当前正是碳酸锂行业底部回升阶段，未来需求大幅增长可期，锂盐价格回升确定性极高，因此我们重点推荐股价仍处于底部区间的永兴材料。

我们正站在高端特钢腾飞的起点上，关注受益于制造业升级的久立特材、中信特钢等以及受益于军工行业发展的高温合金龙头ST抚钢等。我们国家普材不缺，高端特材缺，受益于军工行业发展，高温合金需求较强，高壁垒，关注龙头企业ST抚钢；在我国提质增效，鼓励发展高端制造业，解决“卡脖子”材料的背景下，重点关注具有全球竞争力的中高端特钢企业久立特材、中信特钢等。

二、普钢期现及利润：本周上海螺纹现货升110元，热卷现货升100元，螺纹毛利涨176元，热卷毛利涨167元。

供应端：全国247家钢厂高炉开工率为86.46%，较上周-1.04%，同比变化+4.04%；全国247家钢厂高炉炼铁产能利用率为92.27%，环比变化-0.20%，同比变化+9.02%。全国电炉开工率69.2%，较上周-0.11%，产能利用率57.07%，较上周-0.83%。五大品类钢材产量螺纹减4.13万吨，热卷增6.00万吨，线材减3.49万吨，中厚板增1.60万吨，冷轧增2.40万吨。

需求端：本周五大品类钢材消费1184万吨，螺纹表观消费447.00万吨（环比+6.62万吨，同比+51.70万吨）；热轧表观消费337.36万吨（环比+1.25万吨，同比-9.98万吨）；线材表观消费180.98万吨（环比-3.60吨，同比+15.67吨）；中厚板表观消费135.92吨（环比-4.14万吨，同比+14.50万吨）；冷轧表观消费82.89万吨（环比+2.73万吨，同比+7.07万吨）。

普材本周观点：

①消费、去库超预期，强现实再次给市场信心。我们认为虽然地产新开工增速转弱、基建增速不及预期，但是绝对量仍处于高位，在钢材进口明显减量后，供需相对健康，这几年市场在极端悲观看黑色时，我们总是在表达一个观点，黑色不具备大幅下跌的条件，因为我们国家正走向高质量发展的道路，建筑业高质量发展离不开钢材用量的提升，这种结构性向上会对冲总量的下行，而且今年疫情会更加凸显我国制造业的竞争力，我国工程师红利时代已经来临，制造业正在蜕变，出口持续超预期，不仅仅是疫情的影响，是疫情加速了让全世界认知中国制造的产品，当产品质量迎头赶上时，我们的成本优势是显著的，未来钢材的需求支撑也会从基建地产逐步转向制造业，制造业强劲的韧性我们认为是可以持续的，冷轧、热卷、中板将维持不错的消费，随着钢材大幅去库的持续，钢价仍将震荡偏强，但临近冬储，也需谨慎短期的突然回调，毕竟市场对远端地产的预期是偏弱的，后续持续关注钢材去库情况。

关注受益于汽车复苏的宝钢股份及华菱钢铁等。下半年汽车持续复苏，家电出口高景气，冷轧利润持续回升，建议关注宝钢股份、华菱钢铁、新钢股份、柳钢股份等。

关注钢厂IDC落地情况，我们认为，选取IDC钢企的关键条件在于城市，较为发达的城市是IDC发展的必要条件，钢厂信息化是领先各行业的，钢厂也是最为复杂的应用场景之一，因此钢厂信息化有较好的基础，发展IDC为钢厂切入新产业提供了很好的机会，建议关注：南钢股份、杭钢股份、沙钢股份、重庆钢铁、马钢股份、首钢股份等。