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2020年11月23日发布

一、本周我们普材和特钢观点分别如下：

普材：弱预期有所修复，强实现持续，去库幅度仍是支撑盘面的关键因素。

特钢：高端特钢长牛时代来临，制造业升级的基础离不开特钢新材料，建议关注中信特钢、久立特材、ST抚钢、永兴材料等一揽子特钢组合。

我们继续重点推荐“锂电新能源”被低估的永兴材料。

底部确认，关注锂电业务被低估的永兴材料。近期新能源车销量同比持续高增，新能源车10月销量大增104.5%，锂价持续反弹，这个时点我们建议重点关注存在较大预期差的云母提锂代表企业永兴材料，推荐理由如下：

①云母提锂技术获得重大突破，永兴自有矿山、低成本优势显著。前几年“云母提锂”技术不成熟，高成本以及环境问题被市场诟病，但2018年底以来，云母提锂技术获得重大突破，产、质量提高，成本降低，环保问题也得到解决，永兴2019年10月投产第一条线，2020年6月第二条线达产，设计产能1万吨，实际年化产量已经超过了1万吨，产量突破设计产能，说明生产工艺成熟；且已经获得了1000t厦门钨业三元订单，说明产品质量已经达到三元要求；叠加公司自有5000万吨矿山，采选冶一体化有明显成本优势，目前产品供不应求，有较大预期差。

②碳酸锂价格触底回升，未来需求有望保持20%左右增长。上半年国内碳酸锂企业基本全线亏损，这种行业状态不可持续，电池级碳酸锂由4万涨至4.3万，量价持续回升，行业库存快速消化，我们认为碳酸锂价格将维持上升态势，从周期角度看，当前正是碳酸锂行业底部回升阶段，未来需求大幅增长可期，锂盐价格回升确定性高，而云母提锂工艺有相当的预期差，重点关注永兴材料。

我们正站在高端特钢腾飞的起点上，关注受益于制造业升级的久立特材、中信特钢等以及受益于军工行业发展的高温合金龙头ST抚钢等。我们国家普材不缺，高端特材缺，受益于军工行业发展，高温合金需求较强，高壁垒，关注龙头企业ST抚钢；在我国提质增效，鼓励发展高端制造业，解决“卡脖子”材料的背景下，重点关注具有全球竞争力的中高端特钢企业久立特材、中信特钢等。

二、普钢期现及利润：本周上海螺纹现货升120元，热卷现货升90元，螺纹毛利涨131元，热卷毛利涨104元。

供应端：全国247家钢厂高炉开工率为86.46%，较上周+0.13%，同比变化+2.87%；全国247家钢厂高炉炼铁产能利用率为91.64%，环比变化-0.47%，同比变化+7.08%。全国电炉开工率66.41%，较上周-1%，产能利用率58.93%，较上周+0.41%。五大品类钢材产量螺纹减3.61万吨，热卷增12.2万吨，线材减2.45万吨，中厚板减0.34万吨，冷轧增0.9万吨。

需求端：本周五大品类钢材消费1172万吨，螺纹表观消费431.65万吨（环比-33.13万吨，同比+44.68万吨）；热轧表观消费341.34万吨（环比+4.05万吨，同比+4.54万吨）；线材表观消费169.02万吨（环比-13.85吨，同比+5.53吨）；中厚板表观消费142.71吨（环比-5.83万吨，同比+20.71万吨）；冷轧表观消费87.09万吨（环比+1.28万吨，同比+9.36万吨）。

普材本周观点：

①弱预期有所修复，强实现持续，但钢材消费的最好时点临近。近期消费端的强势修正了部分悲观预期，从上周一公布的宏观数据来看，地产数据超我们预期，10月地产数据背后反映的是抢销售、开工、竣工，减缓拿地、削减库存的地产逻辑，这将有效释放地产风险，再次拉长地产周期，地产长期仍将维持稳定，随着库存降低，销售放缓，新开工节奏有望减缓，但没有大幅下滑的基础；基建投资符合预期，单月+4.4%，但全口径基建恢复显著单月消费增速+7.3%，是高于预期的；制造业单月投资+3.7%，持续好转，制造业投资信心持续增强；地产+基建超预期以及制造业持续强势带动钢材需求维持高强度，虽然粗钢产量单月增速高达12.7%，但库存仍在快速去化，产业链当前状态较为健康。不过随着天气转冷，需求最好的时点已经过去，当前价格冬储恐有压力，随着库存再次高位累积，钢价仍有调整风险，持续关注钢材去库情况。

关注受益于汽车复苏的宝钢股份及华菱钢铁等。下半年汽车持续复苏，家电出口高景气，冷轧利润持续回升，建议关注宝钢股份、华菱钢铁、新钢股份、柳钢股份等。

关注钢厂IDC落地情况，我们认为，选取IDC钢企的关键条件在于城市，较为发达的城市是IDC发展的必要条件，钢厂信息化是领先各行业的，钢厂也是最为复杂的应用场景之一，因此钢厂信息化有较好的基础，发展IDC为钢厂切入新产业提供了很好的机会，建议关注：南钢股份、杭钢股份、沙钢股份、重庆钢铁、马钢股份、首钢股份等。