理工酷

2020年12月13日发布

重点推荐股票组合

造纸：博汇纸业、太阳纸业

家居：顾家家居、欧派家居

消费轻工：中顺洁柔、稳健医疗、公牛集团

投资观点：内循环消费复苏稳中向上，优选品牌&产品差异化优势突出的龙头

造纸：纸浆价格呈震荡上行，主要短期受海运费报涨、宏观经济预期向好、下游规模纸企频发提价函支撑浆市。总体看，木浆需求持续下降，港口库存窄幅累库，下游需求总体偏刚需，木浆价格预计仍以小幅波动为主。从主要需求端看，中国与亚洲地区的需求还未彻底恢复到常态，欧美需求仍受疫情恶化呈下滑态势，由此推断需求拐点尚未显现。同时，木浆大周期一般为2.5-3年，本轮周期从18年底高点回落预计到21年，受疫情影响全球需求下滑，新一轮上涨周期大概率延后。

家居：11月家具及其零件出口金额同比继续高增长。11月家具出口金额69.67亿美元，同比增长41.92%，环比大幅提升9.7pct，家具出口增速自6月转正以来持续逐月增长，受美国地产维持高景气有望持续到2021年，海外供应链薄弱的背景下，我国出口家具企业订单高增长大概率延续。零售端，竣工增速10月强势反弹，商品房销售面积保持乐观，伴随房市好转预期下，零售家居公司订单转化向好。

消费轻工：社零消费增速逐月向好，10月同比增长4.3%，细分板块中日用品连续三月维持双位数增长，具有品牌优势与差异化产品的龙头保持强劲的增长动力。

行业数据

造纸：1）原材料：进口针叶浆周均价4871元/吨，周环比+2.66%；进口阔叶浆周均3707元/吨，周环比+3.88%。国废黄板纸周均价为2199元/吨，周环比+1.66%。2）成品纸：双胶纸周均价5168元/吨，周环比-0.46%；双铜纸周均价5580元/吨，周环比-0.21%。瓦楞纸周均价3758元/吨，周环比持平；箱板纸周均价4677元/吨，周环比持平%；白卡纸周均价6919元/吨，周环比+0.62%；白板纸周均价4905元/吨，周环比持平。

家具：1）原材料：国内TDI现货周均价12530元/吨，周环比+1.21%；纯MDI周均价25700元/吨，周环比-3.53%；2）房地产：30大中城市累计商品房成交面积349.5万平方米，环比-20%。其中一线城市成交面积75.32万平方米，环比-28.5%；二线城市成交面积176.74万平方米，环比-13.13%；三线城市成交面积97.44万平方米，环比-23.88%。

行业重要新闻：1）生活用纸主流持稳，局部走高。2）国内PPI稳步回升，或支撑包装纸价格。3）可持续包装需求增加，全球未漂白硫酸盐针叶木浆市场不断增长。4）太阳纸业年产45万吨特色文化纸项目正式开机。

公司重要公告：1）海鸥住工《关于签署战略合作协议的公告》。2）好莱客《关于湖北门窗受让瀚隆门窗40%股权暨关联交易的公告》。3）梦百合《关于公司持股5%以上股东股权质押的公告》。4）宝钢包装《发行股份购买资产暨关联交易报告书》。

风险提示：原材料价格风险；政策不确定性风险；宏观经济下行风险