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2021年01月03日发布

重点推荐股票组合

造纸：博汇纸业、太阳纸业

家居：顾家家居、欧派家居

消费轻工：中顺洁柔、公牛集团、稳健医疗

投资观点：持续看好内需回暖，重点关注地产后周期板块造纸：近期，造纸原材料均呈现持续上涨态势。木浆方面，自2020年12月以来进口针叶浆与阔叶浆出现明显上涨，上周内最高价达到5692元/吨，主要地区与港口纸浆库存窄幅去化叠加市场流动性收紧，浆价成本提升，但下游文化纸厂商临近春节常规性停机检修以及跨年因素，浆价预计维持震荡。国废方面，上周国废黄板纸、废书本纸到厂价继续推涨，一方面废纸打包站存囤货现象，另一方面国内降温雨雪等天气因素也助推了价格上涨。

下游纸厂由于原材料推涨，新一轮提价行情仍在延续。山东晨鸣、山东太阳、山东华泰纸业等纸厂陆续发布2021年1月涨价函以及停机计划，计划涨价200—500元/吨，部分中小纸厂价格跟涨100元/吨，受停机影响供需关系，预计涨价有望持续落实。箱板瓦楞纸随着春节订单的释放，出货情况较好，展望未来国内经济率先全球回暖，需求恢复至疫情前水平，外废全面禁止之下国废中枢上行，箱瓦纸成本支撑强化。此外，中小企业在成本催化下利润承压并推动行业出清，龙头企业有望迎来量价齐升，超预期弹性可期。

消费轻工：社零消费增速继续向好，11月同比增长5.0%，环比回升0.7pct；细分板块中日用品同比增长8.1%，表现出平稳的增长韧性；办公用品同比增长11.20%，化妆品超市场预期同比增长32.30%，环比提升14pct；饮料同比增长21.60%，环比提升5pct；卷烟产量同比下滑0.8%，较10月份提升7pct。我们认为，消费升级大趋势下，具有品牌优势与差异化产品的龙头保持强劲的增长动力。

行业数据

造纸：1）原材料：进口针叶浆周均价5457元/吨，周环比+5.50%；进口阔叶浆周均4136元/吨，周环比+2.76%。国废黄板纸周均价为2305元/吨，周环比+1.63%。2）成品纸：双胶纸周均价5179元/吨，周环比上调0.37%；双铜纸周均价5636元/吨，周环比上调0.79%。瓦楞纸周均价3830元/吨，周环比+0.31%；箱板纸周均价4687元/吨，周环比-0.70%；白卡纸周均价7123元/吨，周环比+2.04%；白板纸周均价4985元/吨，周环比+1.63%。

家具：1）原材料：国内TDI现货周均价12312.5元/吨，周环比-0.30%；纯MDI周均价24050元/吨，周环比-4.11%。2）房地产：上周（2020.12.26-2020.12.31）30大中城市累计商品房成交面积436.65平方米，较上期（2020.12.21-2020.12.25）上涨0.60%。其中一线城市成交面积133.35万平方米，较上期上涨24.44%；二线城市成交面积176.56万平方米，较上期下降12.69%；三线城市成交面积126.74万平方米，较上期上涨1.67%。

行业重要新闻：1）山鹰公布停机检修计划，17台纸机将停产6-26天。2）龙头纸厂又传涨价消息，大量纸板厂跟涨5%。3）2020中国电子烟行业价值洞察报告。

公司重要公告：1）劲嘉股份:关于回购公司股份的进展公告。2）喜临门:关于出售子公司60%股权暨关联交易的公告。3）惠达卫浴:非公开发行股票发行结果暨股本变动的公告。

风险提示：原材料价格风险；政策不确定性风险；宏观经济下行风险