理工酷

2020年11月08日发布

重点推荐股票组合

造纸：博汇纸业、太阳纸业

家居：欧派家居、顾家家居

消费轻工：中顺洁柔、公牛集团

投资观点：大浪淘沙，聚焦龙头

造纸：优选白卡纸、文化纸赛道，关注包装纸基本面改善造纸业景气度逐步回升，细分赛道中白卡纸与文化纸呈现量价齐升。 明年浆纸系品种盈利性依旧向好，废纸系品种价格持续回暖，明年下游需求恢复与成本因素驱动有望迎来良好发展态势。白卡纸集中度显著提升，行业议价能力与稳定性最强，价格有望得到良好支撑。文化纸方面，盈利空间打开，需求端建党 100 周年等社会需求增加，持续看好行业景气度。

家居：零售旺季逐步兑现至收入端，持续关注出口超预期

工程业务将成为未来 2-3 年家居板块的投资主线。中长期大政策不变、地产商资产负债改善，精装市场将持续扩容，家居工装业务布局领先的企业仍将享受先发优势的高成长性。此外，下半年零售市场持续回暖，行业景气度持续向上。海外对办公家居、人体工学用品等需求还在爆发，明年订单预期乐观，持续关注家居出口超预期下细分龙头业绩的确定性成长。

包装：把握消费电子包装景气上升期，关注新型消费包装

①金属包装：前期去产能促使行业格局优化。原材料铝价、聚丙烯与原油震荡下跌，叠加需求向好，两片罐存有持续涨价趋势，利好龙头公司盈利弹性。 ②消费电子包装：双节消费需求释放，可选类消费稳步修复， 消费电子行情修复有望带动包装需求增加，关注消费电子产业链被低估的标的。 ③电子烟：电子雾化烟和 HNB 预计中长期维持高速增长。国内烟草市场重视新型烟草研发，同时不断完善监管、税收及配套政策，重点关注上下游产业中具备高技术壁垒与掌握核心环节的优质龙头公司。

行业数据

造纸：1）原材料：进口针叶浆周均价 4572 元/吨，周环比-1.33%；进口阔叶浆周均 3531 元/吨，周环比-0.90%。国废黄板纸周均价为 2114 元/吨，周环比+0.57%。2）成品纸：双胶纸周均价 5227 元/吨，周环比+0.18%；双铜纸周均价 5600 元/吨，周环比+0.57%。瓦楞纸周均价 3735 元/吨，周环比+0.46%；箱板纸周均价 4627 元/吨，周环比+0.22%；白卡纸周均价 6619 元/吨，周环比-0.62%；白板纸周均价 4805 元/吨，周环比+0.42%。

家具：1）原材料：国内 TDI 现货周均价 14660.00 元/吨，周环比-9.23%；纯 MDI周均价 31100.00 元/吨，周环比+2.30%。中国木材价格指数收于 1196.00，较前一周上升 0.54%； 2）房地产：30 大中城市累计商品房成交面积 373.63 平方米，较上期减少 6.76%。其中一线城市成交面积 77.29 万平方米，较上期减少 1.31%；二线城市成交面积 182.49 万平方米，较上期增加 1.99%；三线城市成交面积 113.85 万平方米，较上期减少 20.65%。

行业重要新闻：1）10 月下旬瓦楞纸价同比上涨 11.91%。2）双 11 号角吹响，各大定制家居企业上演巅峰对决。 3） 玖龙与广西北海就林浆纸一体化项目达成合作共识。

公司重要公告：1）好莱客发布关于股份回购期限届满暨回购实施结果的公告。2）中顺洁柔实际控制人、董事长增持公司股份。3）劲嘉股份发布关于回购公司股份的进展的公告。

风险提示：原材料价格风险；政策不确定性风险；宏观经济下行风险