理工酷

2020年11月16日发布

重点推荐股票组合

造纸： 博汇纸业、太阳纸业

家居： 顾家家居、欧派家居

消费轻工： 中顺洁柔、 公牛集团

投资观点： 消费复苏，持续把握景气赛道

上周造纸市场整体平稳，文化纸与白卡纸提价落实仍在进行中，预计将延续至明年三季度， 值得持续关注的是溶解浆市场逐渐从低迷期转向恢复。 造纸细分赛道中，文化纸市场格局改善，疫情消化库存的良好势头利于提价落实，长期看教辅教材招标与学生用纸需求稳中有升，建党 100 周年出版订单持续释放有望带来需求弹性。白卡纸受景气周期下经销商和终端补库影响，价格上涨放缓，中长期在限塑令、消费升级推动下， 价格拉涨有望延续至 2021Q3。 溶解浆市场从供需双弱的低迷期转向恢复，粘胶短纤作为服装的原材料迎来修复上涨，此外替代品棉花价格暴涨同样利好粘胶短纤市场。 9 月底开始，国产和进口溶解浆涨势强劲，展望后市，粘胶短纤旺季趋稳，海内外供应偏紧的格局下溶解浆市场维持温和上涨。

受疫情影响，今年双 11 家居用品增长突出，消费者对家居环境与居家办公要求和重视度有所提升。 双 11 期间，家居产品增长突出体现宅家学习、办公的新需求。天猫3D 实景购物技术在线上家装的大规模应用以及天猫轻店加速融合的趋势助力家装行业实现新增长。 我们持续推荐三大主线，上半年以精装与工程驱动估值提升，三季度后受益于疫情消除后刚性家居消费需求延后释放，零售家居公司订单逐月修复，部分头部企业订单实现双位数增长，电商双 11 促销活动再次激发消费活力，收入确认有望在四季度与明年初集中体现。此外，跨境电商模式下家居出口持续超预期，预计海外疫情恢复明显弱于国内、全球供应收紧的情况下，办公家居出口仍将保持快速增长。

行业数据

造纸： 1）原材料： 进口针叶浆周均价 4615 元/吨，周环比-1.33%； 进口针叶浆周均价 4615 元/吨，周环比+0.94%；进口阔叶浆周均 3526 元/吨，周环比-0.14%。 国废黄板纸周均价为 2133 元/吨，周环比+0.89%。 2）成品纸： 双胶纸周均价 5227 元/吨，周环比持平；双铜纸周均价 5600 元/吨，周环比持平。 瓦楞纸周均价 368 元/吨，周环比+0.88%；箱板纸周均价 4673 元/吨，周环比+0.99%；白卡纸周均价 6656 元/吨，周环比+0.56%；白板纸周均价 4885 元/吨，周环比+0.66%。家具： 1） 原材料： 国内 TDI 现货周均价 13340.00 元/吨，周环比-9.00%；纯 MDI 周均价 29900.00 元/吨，周环比-3.86%； 2）房地产： 30 大中城市累计商品房成交面积289.39 平方米，较上期（2020.11.2-2020.11.6）减少 24.67%。其中一线城市成交面积 65.33 万平方米，较上期减少 18.79%；二线城市成交面积 123.63 万平方米，较上期减少 32.25%；三线城市成交面积 100.43 万平方米，较上期减少 17.16%。

行业重要新闻： 1） 原纸、纸板价格的“第一涨”已然形成，国废 11 月涨价来临。2）物联网智能家居行业再迎两项国家标准， 2021 年 5 月 1 日实施。 3）金光集团 APP（中国）与普洛斯金融签署全面战略合作协议。

公司重要公告： 1）尚品宅配发布关于股东减持计划期限届满的公告。 2）惠达卫浴发布关于变更保荐机构及保荐代表人的公告。 3） 中顺洁柔发布关于公司《 2018 年股票期权与限制性股票激励计划》的公告。

风险提示： 原材料价格风险；政策不确定性风险；宏观经济下行风险