理工酷

2020年12月28日发布

行情回顾

本周轻工制造行业指数下跌 2.88%， 跑输大盘 3.72pct；造纸子板块下跌2.46%， 跑输大盘 3.30pct。 本周沪深 300 指数上涨 0.84%，轻工制造(申万)指数下跌 2.88%， 跑输沪深 300 指数 3.72pct，在 28 个申万一级行业中位列第 22 位，排名靠后；二级行业中，造纸Ⅱ (申万)指数下跌 2.46%， 跑输沪深300 指数 3.30pct。本周轻工四大子板块按跌幅由小到大排名依次为： 文娱用品、造纸、家具和包装印刷， 分别下跌 0.71%、 2.46%、 2.84%和 4.34%。产业链数据跟踪

原材料方面，进口废纸持续减量； 美废、欧废、日废到岸价维稳；国废到厂价（不含税） 小幅上涨； 阔叶木浆外盘价提涨 70 美元/吨，针叶木浆外盘价维稳，木浆现货价格整体提涨 155 元/吨。 （ 1） 2020 年前十三批进口废纸许可已公布，共 66 家企业获批，进口许可数量合计 675 万吨，与 2019 年相比下滑 37%；2020 年 1-11 月废纸进口量 584 万吨，与 2019 年同期相比减少 39%； （ 2） 本周美废、欧废、日废到岸价维稳；本周国废到厂价（不含税）上涨 21 元/吨；（ 3） 本周阔叶木浆外盘价提涨 70 美元/吨，针叶木浆外盘价维稳； 阔叶木浆现货价格上涨 155 元/吨， 针叶木浆现货价格上涨 155 元/吨； 2020 年 11 月下旬中国三大港口木浆库存合计 174 万吨，环比下降 5.1%。

本周双胶纸价格小幅下跌，铜版纸、 白卡纸、 箱板瓦楞纸价格小幅提涨；溶解浆价格提涨 100 元/吨。 根据卓创资讯统计的成品纸含税市场均价，本周双胶纸价格下跌 30 元/吨，铜版纸价格上涨 16 元/吨，白卡纸价格上涨 48 元/吨；箱板纸、瓦楞纸出厂均价分别上涨 33 元/吨、 13 元/吨；溶解浆价格上涨 100 元/吨。

本周双胶纸盈利小幅下降，铜版纸、 白卡纸盈利有所增加； 废纸系纸品盈利小幅提升。以成品纸与原材料价差指标表征盈利水平，本周双胶纸盈利下降约 26-28 元/吨，铜版纸盈利增加约 12-14 元/吨，白卡纸盈利增加约 41-48 元/吨；废纸系纸品盈利与上周相比小幅增加。

机制纸及纸板 2020 年 1-11 月累计产量同比增长 1.2%。 （ 1） 机制纸及纸板2020 年 11 月当月产量 1183 万吨，同比增长 9.4%； 2020 年 1-11 月累计产量11508 万吨，同比增长 1.2%。（ 2） 经剔除价格因素影响， 2020 年 10 月机制纸及纸板制造业产成品库存（测算值）同比增加 0.7%，环比下降 4.7%。（ 3） 纸及纸板进口量方面， 2020 年 1-11 月累计同比增加 103.5%；出口量方面， 1-11月累计同比下降 24.9%。

风险提示

宏观经济增速放缓的风险

海外项目推进不达预期的风险