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2021年01月11日发布

投资要点：

市场表现

近五个交易日（ 1.1-1.7）沪深 300 指数上涨 5.80%，家电（中信）板块上涨5.19%，行业跑输大盘 0.61 个百分点，在 30 个中信一级行业中排名第 7。 细分子行业方面，本周涨跌互现。白色家电+6.16%、厨房电器+5.79%、照明电工及其他+4.28%、小家电-0.44%、黑色家电-3.54%。个股方面，近五个交易日天际股份（ +14.14%）、老板电器（ +13.81%）和海尔智家（ +11.88%）涨幅居前，东方电热（ -13.86%）、 ST 圣莱（ -13.84%）和北鼎股份（ -12.50%）跌幅居前。

行业相关数据

白电方面：据奥维云网（ AVC）数据统计， 2020 年第 1 周-2020 年第 52 周（ 2019.12.30-2020.12.27）空调线下销额同比下降 32.39%，销量同比下降28.74%；线上销额同比下降 5.64%，销量同比上涨 1.70%。冰箱线下销额同比下降 14.46%，销量同比下降 20.56%；线上销额同比上涨 26.71%，销量同比上涨 21.11%。洗衣机线下销额同比下降 17.61%，销量同比下降 23.91%；线上销额同比上涨 20.95%，销量同比上涨 17.88%。

黑电方面：据奥维云网（ AVC）数据统计， 2020 年第 1 周-2020 年第 52 周（ 2019.12.30-2020.12.27）彩电线下销额同比下降 23.26%，销量同比下降27.30%，线下产品均价为 4075 元，均价同比上涨 186 元；线上销额同比上升9.99%，销量同比上涨 8.61%，线上产品均价为 2137 元，均价同比提升 27 元。厨电方面：据奥维云网（ AVC）数据统计， 2020 年第 1 周-2020 年第 52 周（ 2019.12.30-2020.12.27）油烟机、燃气灶和厨电套餐线下销额分别同比下降16.56%、 17.72%和 20.39%，销量分别同比下降 20.03%、 21.16%和 25.29%。小家电方面：据奥维云网（ AVC）数据统计， 2020 年第 1 周-2020 年第 52 周（ 2019.12.30-2020.12.27）豆浆机、料理机、养生壶、破壁机线下销额分别同比下滑 48.80%、 33.63%、 46.99%和 33.64%，销量分别同比下降 52.12%、20.67%、 43.80%和 18.53%；线上销额分别同比上涨 5.06%、 43.98%、 6.79%和 73.24%，销量同比上涨 27.74%、 35.02%、 15.26%和 128.51%。

家电行业要闻

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重点公司动态

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投资建议

近日，商务部等 12 部门联合印发《关于提振大宗消费重点消费促进释放农村消费潜力若干措施的通知》，进一步促进大宗消费、重点消费、更大的释放农村消费潜力。《通知》提出促进家电家具家装消费。激活家电家具市场，鼓励有条件的地区对淘汰旧家电家具并购买绿色智能家电、环保家具给予补贴。支持废旧物资回收体系建设，合理设置废旧大宗商品回收处理中心、回收运输中转站，按照城市公告基础设施给予保障。我们认为，此次《通知》的印发，有望促进家电行业渠道进一步下沉，提振城镇及农村消费市场对家电产品的需求。

据产业在线最新发布数据显示， 2020 年 11 月，家电行业内销市场持续回暖，出口依旧保持高速增长。总体来看，家电行业景气度持续提升，综上，暂时给予行业“看好”评级， 建议关注美的集团（ 000333）、海尔智家（ 600690）、格力电器（ 000651）、老板电器（ 002508）和新宝股份（ 002705）。

风险提示

宏观经济环境波动的风险；疫情反复的风险；汇率波动造成汇兑损失的风险；

行业终端需求严重下滑的风险；海外出口景气度下滑的风险