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2020年11月09日发布

投资要点：

市场表现

近五个交易日（10.30-11.5）沪深300指数上涨2.35%，家电（中信）板块上涨6.84%，行业跑赢大盘4.49个百分点，在30个中信一级行业中排名第二。细分子行业方面，本周均保持上涨态势，其中白色家电和厨房电器板块表现亮眼，分别上涨7.75%和6.41%；其余子行业：黑色家电（2.04%）、小家电（2.49%）、照明电工及其他（5.58%）。个股方面，近五个交易日汉宇集团（+31.94%）、北鼎股份（+16.21%）和深康佳A（+15.53%）涨幅居前，英飞特（-15.10%）、融捷健康（-10.57%）和*ST飞乐（8.20%）跌幅居前。

行业相关数据

白电方面：据奥维云网（AVC）数据统计，2020年第44周（10.26-11.1）空调线下销额同比上涨28.48%，销量同比上涨37.55%；线上销额同比提升83.05%，销量同比提升68.58%。冰箱线下销额同比上涨61.02%，销量同比上涨36.75%；线上销额同比上涨167.29%，销量同比上涨122.44%。洗衣机线下销额同比上涨50.30%，销量同比上涨28.67%；线上销额同比上涨123.83%，销量同比上涨78.90%。

黑电方面：据奥维云网（AVC）数据统计，2020年第44周（10.26-11.1）彩电线下销额同比上涨40.19%，销量同比上涨12.55%，线下产品均价为4753元，均价同比上涨887元；线上销额同比上涨95.40%，销量同比上涨41.53%，线上产品均价为2696元，均价同比提升743元。

厨电方面：据奥维云网（AVC）数据统计，2020年第44周（10.26-11.1）油烟机、燃气灶和厨电套餐线下销额分别同比提升47.94%、31.78%和32.69%，销量分别同比提升31.02%、20.57%和13.75%；线上销额分别同比上涨139.68%、170.63%和204.89%，销量分别同比上涨118.24%、120.41%和167.30%。

小家电方面：据奥维云网（AVC）数据统计，2020年第44周（10.26-11.1）豆浆机、料理机、养生壶、破壁机线下销额分别同比下滑14.02%、24.92%、39.33%和24.98%，销量分别同比下滑42.66%、7.76%、31.35%和6.88%；线上销额分别同比上涨38.67%、63.80%、65.63%和92.18%，销量同比上涨66.99%、27.01%、61.31%和166.89%。

家电行业要闻

以消费升级为“发动机”中国空调行业规划“十四五”技术发展中国家电出口的未来：超越价格战空调能效新国标实施，利于高效节能产品推广

重点公司动态

天际股份：关于股东减持公司股份超过1%的公告

深康佳A:为全资子公司提供担保的进展公告

格力电器：公布2020年第三季度报告

海尔智家:关于收到中国证监会批复的公告

投资建议

三季报业绩已经披露完毕，家电行业第三季度实现营业收入3295.9亿元，同比增长13.24%，环比增长8.85%，行业逐渐走出疫情阴霾。白色家电板块，三季度业绩环比改善。受海外疫情的影响，海外订单加速回流，出口拉动行业增长。9月，空调内销出货量在维持高位的基础上，出口354.0万台，同比增长16.5%，大幅超市场预期。小家电方面，三季度业绩依旧维持高速增长，行业景气度持续。近期，电商大促正在进行，消费需求有望进一步释放，加快家电行业复苏，尤其利好单价低，线上销售占比高的小家电板块。综上，暂时给予行业“中性”评级，建议关注美的集团（000333）、海尔智家（600690）、格力电器（000651）、小熊电器（002959）和新宝股份（002705）。

风险提示

疫情反复；行业竞争加剧风险。