理工酷

2020年11月16日发布

投资要点：

市场表现

近五个交易日（ 11.6-11.12）沪深 300 指数上涨 0.48%，家电（中信）板块上涨 3.45%，行业跑赢大盘 2.97 个百分点，在 30 个中信一级行业中排名第四。细分子行业方面，本周涨跌互现。白色家电和厨房电器板块依旧表现亮眼，继续保持上涨态势，分别上涨 5.45%和 3.96%；黑色家电、小家电和照明电工及其他板块出现回调，分别下滑 1.88%、 3.87%和 4.06%。个股方面，近五个交易日澳柯玛（ +19.02%）、 ST 中科创（ +18.23%）和格力电器（ +7.28%）涨幅居前，汉宇集团（ -18.56%）、北鼎股份（ -17.76%）和融捷健康（ 14.65%）跌幅居前。

行业相关数据

白电方面：据奥维云网（ AVC）数据统计， 2020 年第 45 周（ 11.2-11.8）空调线下销额同比下降30.84%，销量同比下降36.93%；线上销额同比提升48.80%，销量同比提升31.08%。冰箱线下销额同比下滑26.84%，销量同比下滑32.64%；线上销额同比上涨 192.85%，销量同比上涨 130.02%。洗衣机线下销额同比下降 28.82%，销量同比下降 33.16%；线上销额同比上涨 151.74%，销量同比上涨 88.73%。

黑电方面：据奥维云网（ AVC）数据统计， 2020 年第 45 周（ 11.2-11.8）彩电线下销额同比下降 25.59%，销量同比下降 32.66%，线下产品均价为 5217 元，均价同比上涨 520 元；线上销额同比上涨 48.40%，销量同比上涨 15.57%，线上产品均价为 2629 元，均价同比提升 582 元。

厨电方面：据奥维云网（ AVC）数据统计， 2020 年第 45 周（ 11.2-11.8）油烟机、燃气灶和厨电套餐线下销额分别同比下降 20.27%、 22.89%和 29.42%，销量分别同比下降26.51%、 27.99%和37.69%；线上销额分别同比上涨84.94%、90.11%和 82.93%，销量分别同比上涨 78.00%、 66.23%和 68.41%。

小家电方面：据奥维云网（ AVC）数据统计， 2020 年第 45 周（ 11.2-11.8）豆浆机、料理机、养生壶、破壁机线下销额分别同比下滑 43.25%、 49.96%、 53.34%和 50.95%，销量分别同比下滑 55.45%、 34.52%、 50.88%和 39.94%；线上销额分别同比上涨 125.50%、 171.48%、 117.70%和 225.81%，销量同比上涨125.50%、 60.06%、 82.39%和 265.87%。

家电行业要闻

商务部：超四成外贸企业已开展出口转内销业务

美的推出“碰一碰”智能家电 搭载最新鸿蒙系统

小熊电器 11.11 战绩出炉，国民创意小家电领跑 8 大品类或受疫情宅经济影响，部分品牌厨电锅具双 11 销量上涨

重点公司动态

长青集团:关于签订股权转让框架协议暨关联交易的公告

哈尔斯:关于首次回购公司股份的公告

金莱特:关于全资子公司取得《消毒产品生产企业卫生许可证》的公告

长虹美菱:关于回购公司部分境内上市外资股(B 股)股份的进展公告

投资建议

“双十一”电商大促已经落下帷幕，据中商产业研究院统计数据显示，今年11 月 11 日当天，全网销售额达 3328.7 亿元，家用电器行业排全网销售额前十大行业第一名，手机数码和服装行业紧随其后。今年电商大促活动与往年略有不同，活动战线拉长，从活动开始起，家电各大品牌便捷报频传。据初步数据显示， 11 月 1 日 0 时 0 分-11 月 11 日 1 时 0 分， 70 个家电 3C 品牌线上成交额过亿。其中，双十一当天，海尔、美的、格力开场 1 分钟内成交额便相继破亿。据美的集团官方数据显示， 11 月 1 日至 11 月 11 日，美的系全网总销售额突破 113 亿元，美的全系智能产品销售额同比增长 63%，智能平台用户超 6000 万。小家电方面，据媒体报道， 11 日活动开始的第一个小时内， 313 个小家电品牌的成交额较去年同比增长超 1000%，高景气度持续。我们认为此次电商大促，有望加快家电行业复苏，拉动行业逐渐走出疫情阴霾。白色家电板块，三季度业绩环比改善。受海外疫情的影响，海外订单加速回流，出口拉动行业增长。 9 月，空调内销出货量在维持高位的基础上，出口 354.0 万台，同比增长 16.5%，大幅超市场预期。综上，暂时给予行业“中性”评级，建议关注美的集团（ 000333）、海尔智家（ 600690）、格力电器（ 000651）、小熊电器（ 002959）和新宝股份（ 002705）。

风险提示

疫情反复；行业竞争加剧风险。