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2020年12月21日发布

市场表现

近五个交易日（12.11-12.17）沪深300指数上涨1.56%，家电（中信）板块上涨2.16%，行业跑赢大盘0.6个百分点，在30个中信一级行业中排名第6。细分子行业方面，本周除照明电工板块下跌1.64%外，其他子行业均上涨。其中，小家电板块涨幅居前，上涨4.25%，其余厨房电器、黑色家电和白色家电板块分别上涨3.51%、1.24%和2.45%。个股方面，近五个交易日小熊电器（+13.44%）、长虹华意（+10.52%）和北鼎股份（+10.40%）涨幅居前，奇精机械（-13.16%）、和晶科技（-13.12%）和太龙照明（-9.64%）跌幅居前。

行业相关数据

白电方面：据奥维云网（AVC）数据统计，2020年第50周（12.7-12.13）空调线下销额同比下降1.61%，销量同比下降10.19%；线上销额同比上升21.13%，销量同比下降3.61%。冰箱线下销额同比下降1.61%，销量同比下降10.08%；线上销额同比上涨34.78%，销量同比上涨23.28%。洗衣机线下销额同比下降2.91%，销量同比下降11.36%；线上销额同比上涨16.21%，销量同比上涨3.10%。

黑电方面：据奥维云网（AVC）数据统计，2020年第50周（12.7-12.13）彩电线下销额同比上涨0.81%，销量同比下降15.47%，线下产品均价为5013元，均价同比上涨817元；线上销额同比上升21.13%，销量同比下降3.61%，线上产品均价为2524元，均价同比提升516元。

厨电方面：据奥维云网（AVC）数据统计，2020年第50周（12.7-12.13）油烟机、燃气灶和厨电套餐线下销额分别同比上涨5.29%、2.56%和-8.13%，销量分别同比下降3.44%、6.06%和15.99%。

小家电方面：据奥维云网（AVC）数据统计，2020年第50周（12.7-12.13）豆浆机、料理机、养生壶、破壁机线下销额分别同比下滑29.20%、25.96%、42.87%和27.11%，销量分别同比下降45.37%、6.40%、38.98%和13.21%；线上销额分别同比上涨-18.50%、-5.41%、30.25%和7.85%，销量同比上涨1.35%、-6.22%、22.051%和12.87%。

家电行业要闻

2020年1-11月家用电器和音像器材类消费品零售额同比下滑5.5%

海信系电视获日本消费者票选最喜爱产品包揽金银铜奖

年终收官倒计时，冰箱市场表现超预期

重点公司动态

澳柯玛：部分高管集中竞价减持股份计划公告

佛山照明：关于注销全资子公司的进展公告

九阳股份：关于政府收储子公司部分土地的公告

投资建议

双十二线上大促收官，整体来看行业表现良好，尤其是白电市场，除了空调零售额同比下滑18.8%外，其余均同比大涨，冰箱和洗衣机零售额分别同比上涨46.8%和25.2%。行业上游原材料价格提升，面对制造成本上涨的压力，部分企业选择提升产品价格来应对，这点在双十二大促上也表现得较为明显。大促期间，线上空调均价拉升至2848元，同比增长18.7%。总体来看，家电行业景气度持续提升，内销和外销数据持续回暖。尤其是白色家电板块，不断超市场预期：冰箱冷柜三季度以来出口数据实现高速增长，一改一季度的负增长局面。洗衣机海外需求持续高增长，10月份出口增幅达22.8%。空调方面，10月单月出口同比增长27.41%，大幅超市场预期。综上，暂时给予行业“中性”评级，建议关注美的集团（000333）、海尔智家（600690）、格力电器（000651）、小熊电器（002959）和新宝股份（002705）。

风险提示

疫情反复；行业竞争加剧风险。