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2021年01月25日发布

投资要点：

市场表现

近五个交易日（1.15-1.21）沪深300指数上涨1.73%，家电（中信）板块上涨0.14%，行业跑输大盘1.59个百分点，在30个中信一级行业中排名第25。细分子行业方面，本周涨跌互现。小家电+5.92%、照明电工及其他+1.21%、黑色家电+0.63%、白色家电-0.42%、厨房电器-1.42%。个股方面，近五个交易日聚隆科技（+41.81%）、新宝股份（+19.84%）和太龙照明（+19.84%）涨幅居前，老板电器（-4.93%）、海立股份（-4.35%）和公牛集团（-4.05%）跌幅居前。

行业相关数据

白电方面：据奥维云网（AVC）数据统计，2021年第3周（2021.1.11-2021.1.17）空调线下销额同比上涨60.26%，销量同比上涨55.78%；线上销额同比上涨55.74%，销量同比上涨36.75%。冰箱线下销额同比上涨9.21%，销量同比下降6.72%；线上销额同比上涨24.65%，销量同比上涨10.98%。洗衣机线下销额同比下降17.08%，销量同比下降2.60%；线上销额同比上涨32.31%，销量同比上涨24.30%。

黑电方面：据奥维云网（AVC）数据统计，2021年第3周（2021.1.11-2021.1.17）彩电线下销额同比上涨5.22%，销量同比下降14.13%，线下产品均价为4377元，均价同比上涨854元；线上销额同比上涨11.13%，销量同比下降14.39%，线上产品均价为2537元，均价同比提升583元。

厨电方面：据奥维云网（AVC）数据统计，2021年第3周（2021.1.11-2021.1.17）油烟机、燃气灶和厨电套餐线下销额分别同比上涨42.25%、10.43%和75.73%，销量分别同比上涨19.68%、-5.53%和57.56%；线上销额分别同比上涨46.86%、27.31%、47.07%，销量分别同比上涨40.97%、10.43%和28.30%。

小家电方面：据奥维云网（AVC）数据统计，2021年第3周（2021.1.11-2021.1.17）豆浆机、料理机、养生壶、破壁机线下销额分别同比下滑23.48%、53.73%、55.65%和55.40%，销量分别同比下降37.04%、38.90%、56.22%和49.68%；线上销额分别同比上涨12.72%、20.58%、90.34%和14.12%，销量同比上涨43.21%、36.92%、102.04%和47.74%。

家电行业要闻

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2020年中国彩电市场量价齐跌，大尺寸化、品质化是未来趋势

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重点公司动态

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投资建议

白电方面，出口持续高增长。根据海关总署最新公布数据显示，2020年1-12月，我国空调累计出口4721万台，同比增长13.9%；其中12月出口空调357万台，同比增长26.9%。1-12月，我国冰箱累计出口6954万台，同比增长35.6%；其中12月出口冰箱648万台，同比增长58.7%。1-12月，我国洗衣机累计出口2154万台，同比下降2.2%；其中12月出口洗衣机195万台，同比你增长3.1%。

黑电方面，销量分化明显，高端细分市场销量维持高增长。根据奥维云网最新公布的统计数据显示，2020年12月彩电线下市场均价达4717元，同比大幅提升21.5%。销量方面分化较为明显，线下市场总零售量同比下滑26.5%，但高端细分市场表现亮眼，OLED电视销量同比增长56.1%，激光电视销量同比增长4.8%。从2020年下半年起，受部分原材料短缺以及面板价格上调因素的影响，电视整机价格便持续上涨。据奥维云网统计数据显示，2020年11月彩电全渠道市场均价达3059元，较年初价格增长18.5%。

总体来看，家电行业景气度持续提升，综上，暂时给予行业“看好”评级，建议关注美的集团（000333）、海尔智家（600690）、格力电器（000651）、老板电器（002508）和新宝股份（002705）。

风险提示

宏观经济环境波动的风险；疫情反复的风险；汇率波动造成汇兑损失的风险；行业终端需求严重下滑的风险；海外出口景气度下滑的风险。