理工酷

2021年10月09日发布

投资要点：

市场表现

本周（9.24-9.30）沪深300指数上涨0.27%，家电（中信）板块上涨1.28%，行业跑赢大盘1.01个百分点，在30个中信一级行业中排名第4。细分子行业方面，厨房电器1.54%、白色家电3.19%、照明电工及其他-3.66%、小家电-2.58%、黑色家电-5.45%。个股方面，近五个交易日火星人（+11.37%）、*ST圣莱（+6.75%）和长青集团（+5.60%）涨幅居前，融捷健康（-12.47%）、得邦照明（-11.66%）和深康佳A（-11.33%）跌幅居前。

行业相关数据

白电方面：据奥维云网（AVC）数据统计，2021年第38周（2021.9.13-2021.9.19）空调线下销额同比下降21.24%，销量同比下降24.08%；线上销额同比下降7.32%，销量同比下降17.17%。冰箱线下销额同比下滑7.45%，销量同比下滑19.63%；线上销额同比上涨36.58%，销量同比上涨19.09%。洗衣机线下销额同比下降13.75%，销量同比下降25.41%；线上销额同比上涨29.87%，销量同比上涨8.97%。

黑电方面：据奥维云网（AVC）数据统计，2021年第38周（2021.9.13-2021.9.19）彩电线下销额同比下降4.86%，销量同比下降20.17%，线下产品均价为4829元，均价同比上涨815元；线上销额同比上涨23.24%，销量同比上涨1.47%，线上产品均价为2668元，均价同比提升471元。

厨电方面：据奥维云网（AVC）数据统计，2021年第38周（2021.9.13-2021.9.19）油烟机、燃气灶和厨电套餐线下销额分别同比增加-14.93%、-15.54%和0.09%，销量分别同比下降20.92%、20.65%和15.97%；线上销额分别同比上涨-2.88%、-1.55%和8.39%，销量分别同比下降20.98%、18.32%和12.93%。

小家电方面：据奥维云网（AVC）数据统计，2021年第38周（2021.9.13-2021.9.19）豆浆机、料理机、养生壶、破壁机线下销额分别同比下降12.2%、9.36%、23.2%和8.49%，销量分别同比下降8.88%、2.51%、17.25%和3.61%；线上销额分别同比上涨-5.5%、-7.64%、1.63%和-21.59%，销量分别同比下降-7.78%、-6.7%、-7.29%和-20.1%。

家电行业要闻

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重点公司动态

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投资建议

据产业在线统计数据显示，2021年10月家用空调行业总排产计划981.5万台，较去年同期生产实绩增长4.6%。从排产数据来看，行业整体较去年同期实现了小幅增长。原材料价格方面，从5月起价格已有所回落，虽然目前仍然处于较高价位区间，但持续增长的预期已经难以维持。年初至今，受原材料价格上升、终端销售不及预期等因素的影响，家电行业估值持续回落，尤其白色家电板块估值大幅回调，我们认为已具备长线配置价值。投资建议方面我们建议关注以下几点：1、重点把握业绩超预期以及业绩迎来拐点的低估值龙头；2、新兴品类家电景气度持续提升，建议关注享受行业高增长红利的新兴品类家电行业龙头。综上，暂时给予行业“看好”评级，建议关注美的集团（000333）、海尔智家（600690）、格力电器（000651）、北鼎股份（300824）和浙江美大（002677）。

风险提示

宏观经济环境波动的风险；疫情反复的风险；汇率波动造成汇兑损失的风险；行业终端需求严重下滑的风险；海外出口景气度下滑的风险。