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2021年07月02日发布

投资要点：

市场表现

本周（6.25-7.1）沪深300指数上涨1.43%，家电（中信）板块上涨0.71%，行业跑输大盘0.72个百分点，在30个中信一级行业中排名第13。细分子行业方面，本周涨跌互现。厨房电器0.86%、白色家电0.67%、照明电工及其他2.69%、小家电-1.08%、黑色家电-0.76%。个股方面，近五个交易日春光科技（+34.69%）、和*ST康盛（+31.73%）和开能健康（+16.77%）涨幅居前，九阳股份（-9.58%）、东方电热（-9.44%）和新宝股份（-8.92%）跌幅居前。

行业相关数据

白电方面：据奥维云网（AVC）数据统计，2021年第26周（2021.6.21-2021.6.27）空调线下销额同比下降28.95%，销量同比下降32.09%；线上销额同比上涨34.28%，销量同比上涨23.90%。冰箱线下销额同比下降57.22%，销量同比下降55.35%；线上销额同比下降19.77%，销量同比下降7.38%。洗衣机线下销额同比下降55.94%，销量同比下降52.08%；线上销额同比下降19.77%，销量同比下降7.38%。

黑电方面：据奥维云网（AVC）数据统计，2021年第26周（2021.6.21-2021.6.27）彩电线下销额同比下降37.28%，销量同比下降51.43%，线下产品均价为4929元，均价同比上涨1167元；线上销额同比下降10.67%，销量同比下降31.01%，线上产品均价为2745元，均价同比提升625元。

厨电方面：据奥维云网（AVC）数据统计，2021年第26周（2021.6.21-2021.6.27）油烟机、燃气灶和厨电套餐线下销额分别同比下滑38.18%、37.63%和48.04%，销量分别同比下降41.3%、40.69%和50.49%；线上销额分别同比下降7.23%、19.26%和13.55%，销量分别同比下降19.73%、29.71%和18.57%。

小家电方面：据奥维云网（AVC）数据统计，2021年第26周（2021.6.21-2021.6.27）豆浆机、料理机、养生壶、破壁机线下销额分别同比下降26.4%、49.38%、23.85%和50.3%，销量分别同比下降24.95%、39.36%、13.06%和47.85%；线上销额分别同比下降34.24%、36.52%、1.71%和45.23%，销量分别同比下降18.86%、32.95%、1.99%和33.07。

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投资建议

据产业在线统计数据显示，2021年7月家用空调行业总排产计划1385万，同比下滑9.6%，环比下滑10.6%。上半年空调内销市场终端销售数据不及预期，5月空调内销出货同比下滑14.5%，导致7月企业排产较为谨慎。投资建议方面我们建议关注以下三点：1、拥抱业绩，重点把握业绩超预期以及业绩迎来拐点个股；2、上游原材料价格位于高位，建议关注在产业链中议价能力较强的各细分行业龙头；3、新兴品类家电景气度持续提升，建议关注享受行业高增长红利的新兴品类家电行业龙头。综上，暂时给予行业“看好”评级，建议关注美的集团（000333）、海尔智家（600690）、格力电器（000651）、北鼎股份（300824）和浙江美大（002677）。

风险提示

宏观经济环境波动的风险；疫情反复的风险；汇率波动造成汇兑损失的风险；行业终端需求严重下滑的风险；海外出口景气度下滑的风险。