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2022年01月10日发布

行业走势：本周公用事业与环保指数下跌5.78%，上证综指下跌1.65%。其中环保板块中水处理板块上涨0.08%；公用事业板块中清洁能源发电和火电跌幅较大，分别下跌9.27%和8.67%，燃气板块和水务板块有所上涨，分别上涨1.1%和0.63%。

本周要点：

1）公用事业观点：

2022年1月代理购电价格出炉，大部分地区实现电价上浮。根据国家发改委于10月印发的《关于组织电网企业代理购电工作有关事项的通知》，电网企业建立代理购电机制，对暂未直接参与市场交易的用户，由电网企业通过市场化方式代理购电。日前，广西、云南外，全国其他地区2022年1月电网代理购电价格公告已陆续发布，根据代理购电价格结果，除青海外其他省份电网带来购电价均高于燃煤基准价，其中天津、上海、河南、浙江、山东五省市电网代理购电价格较燃煤基准价上浮超过20%，其中天津上浮达到33.87%。其余大部分省市价格上浮也超过10%。

部分公司发布2021年预亏公告，火电业绩低于预期。日前，部分火电企业发布2021年业绩预告，其中，上海电力预计2021年实现归母净利润为-19.85亿元到-17.85亿元，与上年同期相比减少26.74亿元到28.74亿元；浙能电力2021年实现归母净利润为人民币-7.6亿元到-11.4亿元，与上年同期相比减少68.4亿元到72.2亿元，火电板块2021年业绩低于预期，主要由于四季度亏损较三季度进一步加大，即使部分省份四季度重签了煤电年度长协，普遍上浮比例较高，但电厂根据保供需求在高煤价情况下采购较多保供煤，成本增幅较电价增幅更高。2022年随着煤价回落、设置价格区间以及火电市场化电价上浮，火电板块有望保持盈亏平衡，火电业绩不再拖累。

2021年海风大规模投产，2022年海风建设持续推进。2021年是海上风电补贴最后一年，四季度迎来海上风电抢装潮，据我们统计，2021年我国共建设海上风电项目20.1GW，其中明确于2021年年底投产的项目达到16.3GW，（部分无公开披露已全容量并网的项目未计算在内），其中大部分于11、12月并网发电。从开发主体层面看，华能国际并网海上风电项目装机容量最高，2021年全年并网3.05GW，三峡能源并网2.8GW。同时，海上风电竞配结果陆续发布，日前，江苏省发改委发布江苏省2021年度海上风电项目竞争性配置结果的公示，本次竞配的三个项目共2.65GW，其中，由国家能源集团牵头的联合体获得射阳1GW海风项目，江苏国信牵头的联合体获得大丰0.85GW项目，三峡集团获得大丰0.8GW项目。电力板块推荐业绩确定性、成长性较高标的【中国核电】【华能国际（A+H）】【上海电力】【三峡能源】【节能风电】。

2）环保事业观点：

提升大宗固体废弃物综合利用水平，助力资源综合利用节能减碳。国家发展改革委近日印发《关于开展大宗固体废弃物综合利用示范的通知》，公布了40个大宗固体废弃物综合利用示范基地和60家大宗固体废弃物综合利用骨干企业。《通知》要求各地高度重视大宗固体废弃物综合利用示范建设，明确到2025年大宗固废年综合利用量达到40亿吨左右目标任务。建议重点关注危废资源化龙头标的【高能环境】，拟投建4万吨高冰镍产能，积极拓展新能源产业链布局的【伟明环保】及进军新能源锂电回收，打开业绩成长空间的【旺能环境】。

重视土壤、地下水和农村生态环境治理。近日，生态环境部等7部门联合印发《“十四五”土壤、地下水和农村生态环境保护规划》。《规划》从4个方面提出了20项具体任务。一是推进土壤污染防治，包括加强耕地污染源头控制、防范工矿企业新增土壤污染、有序推进建设用地土壤污染风险管控与修复、开展土壤污染防治试点示范等。二是加强地下水污染防治，包括建立地下水污染防治管理体系、加强污染源头预防等。三是深化农业农村环境治理，包括加强种植业、养殖业污染防治、整治农村黑臭水体、治理农村生活污水、治理农村生活垃圾等。四是提升生态环境监管能力，包括完善标准体系、健全监测网络、加强生态环境执法等。推荐广泛应用于市政水处理、工业污水处理的臭氧发生器龙头企业【国林科技】，同时建议重点关注民用离心泵龙头【凌霄泵业】。

市场信息跟踪：

1）碳市场跟踪：本周全国碳市场碳排放配额（CEA）总成交量458.37万吨，周均价53.78元/吨，最高成交价59.64元/吨，最低成交价54.23元/吨，本周五收盘价为57.59元/吨；各地碳交易市场总成交量24.20万吨，平均成交价方面，成交均价最高的广东市场为55.815元/吨，最低福建成交价为1.055元/吨。

2）天然气价格跟踪：全国LNG出厂成交周均价为4997.32元/吨，环比上涨158.53元/吨，涨幅3.28%；其中，接收站出厂周均价5109.06元/吨，环比上涨121.00元/吨，涨幅2.43%；工厂出厂周均价为4872.63元/吨，环比上涨119.77元/吨，涨幅2.52%。

3）煤市场价格跟踪：本周煤炭价格小幅下降：根据煤炭资源网发布的数据，本周CCI5500综合价格指数为768元/吨。从产地看，本周榆林5800大卡指数795元，周环比降20元；鄂尔多斯5500大卡指数650元，周环比持稳；大同5500大卡指数685元，周环比降25元。

投资组合

【中国核电】+【三峡能源】+【上海电力】+【华能国际】+【节能风电】+【国林科技】+【旺能环境】

风险提示：政策推进不及预期，项目投产进度不及预期，动力煤价上涨，水电来水不及预期，电价下调风险。