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2022年01月04日发布

周观点：持续看好自主崛起+电动智能+摩托车

汽车智能电动巨变，重塑产业秩序，看好汽车行业黄金十年。新势力相继公布2021年12月及全年交付量，年度交付量均创历史新高。2022年新能源汽车补贴标准在2021年基础上退坡30%，平缓退坡符合预期。补贴规模则由原先200万台上限放开，预计在政策支持力度超预期下，2022年新能源乘用车销量有望突破550万辆，坚定推荐整车自主崛起+电动智能产业链。

乘用车：蔚来/小鹏/理想/合众/零跑2021年12月分别交付10,489/16,000/14,087/10,127/7,807/辆，除蔚来外其余单月交付均创新高；全年分别累计交付9.1/9.8/9.0/7.0/4.3万辆，同比+109%/+263%/+177%/+362%/+279%，年度交付量均创历史新高。极氪001于10月上市，12月交付达3,796辆，环比+88.7%。电动智能变革推动整车商业模式大变革，科技属性和消费属性将愈发凸显，驱动估值重构，我们坚定看好自主崛起，借助变革实现品牌向上和市占率提升，推荐【吉利汽车H、比亚迪、长城汽车、长安汽车】，关注【上汽集团、广汽集团H】，受益标的【小鹏汽车H、理想汽车H】。

零部件：电动智能重塑产业秩序，坚定看多零部件，推荐TBR（特斯拉+比亚迪+Rivian）产业链+电动智能增量部件：

1、看好TBR（特斯拉+比亚迪+Rivian）产业链：

1）特斯拉产业链：特斯拉2021年全球销量93.6万辆，同比+88%，目标2030年达2,000万辆，销量的加速增长驱动产业链公司的业绩增长曲线变得更为陡峭，推荐弹性较大的【拓普集团、新泉股份、隆盛科技】，受益标的【泉峰汽车、旭升股份】及潜在受益标的【恒帅股份】。

2）比亚迪产业链：2020年销量43万辆，2021年预计突破70万辆，今年150万辆，其中DM-i系列2021-2022两年分别为30万辆和100万辆，上量迅速，推荐【上声电子】，受益标的【欣锐科技、泉峰汽车】。

3）Rivian产业链：推荐【拓普集团】，受益标的【岱美股份、中鼎股份、天汽模】。Rivian采用滑板底盘式底盘平台（即非承载车身结构+线传转向/制动系统+电池包与底盘一体化），有望引领行业创新，成为主流趋势，建议关注布局线控制动的【伯特利】，布局轮毂电机的受益标的【亚太股份】。

2、看好电动智能增量部件：

1）电动化增量：三电系统产业链【比亚迪、隆盛科技、华域汽车】，受益标的【宁德时代（由电新组覆盖）、欣锐科技、精进电动、英搏尔】；新能源热管理产业链【拓普集团、银轮股份】，受益标的【恒帅股份、中鼎股份、三花智控】；轻量化产业链【文灿股份、爱柯迪、拓普集团、伯特利】，受益标的【泉峰汽车、旭升股份、和胜股份】。

2）智能化增量：自动驾驶产业链【德赛西威、伯特利、星宇股份】，受益标的【耐世特】；智能座舱产业链【上声电子、上海沿浦、继峰股份、福耀玻璃、德赛西威、科博达】（德赛西威、福耀分别与计算机组、建材组联合覆盖）。

摩托车：11月国内中大排量摩托车实现销售2.60万辆，同比+47.5%，环比-10.6%（1-11月累计完成销售29.96万辆，累计同比+62.2%）。中大排量摩托代表消费升级方向，市场潜力巨大，份额将向品牌力突出、动力总成技术领先、渠道布局完善的头部自主、合资品牌集中。推荐【春风动力、钱江摩托】。

周专题：增量部件之空气悬架

空气悬架以空气为介质，利用其压缩弹性而制成，具有提升操控性能及舒适性等优势。电动智能化下主机厂堆料意愿提升+终端接受度超预期，空气悬架正处于规模配套前夜，配套车型从原先70万元下探至30万元区间，2026年整体渗透率有望提升至15%，对应市场空间超400亿元，CAGR超30%。国产厂商凭借快速响应+成本优势，配套预计将加速提升。

本周行情：整体弱于市场汽车零部件领跌

本周A股汽车板块下跌0.97%，在申万子行业中排名第26位，表现弱于沪深300（上涨0.34%）。细分板块中，其他交运设备、客车、货车和汽车服务分别上涨4.1%、2.3%、0.6%、0.4%；乘用车和汽车零部件分别下跌1.3%、1.4%。

本周数据：终端需求旺盛零售环比提升

12月第4周批发日均销量8.5万辆，同比+27%，环比+1%；零售日均销量8.2万辆，同比+6%，环比+26%。

风险提示

芯片供给短缺；原材料成本波动；销量复苏不及预期等。