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2021年08月30日发布

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周观点：持续看好自主崛起+电动智能+摩托车

汽车智能电动巨变，重塑产业秩序，看好汽车行业黄金十年。近期马来西亚疫情复发加重汽车缺芯影响，8月汽车产销量或将再次承压，我们认为短期或存不确定性，但中长期看，缺芯有望加速产业秩序的重塑，整车端自主品牌乘势抢份额，供应链“卡脖子”技术国产替代加快，叠加电动智能变革，自主厂商增长曲线将变得更为陡峭。本轮调整将再现配置良机，优选强自主车企+电动智能产业链。

本周末成都车展正式开幕，共有130+品牌/1600+辆车，其中全球首发车型28款，国内首发车型41款，各车企纷纷加码新能源，自主向上突破。重磅车型包括：1）新能源：奔驰EQA、宝马全新ix3、上汽奥迪Q5-etron、大众ID.3、长安马自达CX-30等合资车型以及长城玛奇朵（DHT混动）、欧拉芭蕾猫、奇瑞QQ冰淇淋、上汽智己LS7、上汽RES33等自主车型；2）燃油车：领克09、吉利博越X、坦克400、坦克500等。

乘用车：电动智能化推动整车商业模式大变革，科技属性和消费属性将愈发凸显，驱动估值重构，我们坚定看好自主崛起，借助变革实现品牌向上和市占率提升，推荐【吉利汽车H、比亚迪、长城汽车、长安汽车】，关注【上汽集团、广汽集团H】。

电动智能：7月新能源乘用车批发销量24.6万辆，同比+202.9%，环比+5.1%，对应渗透率达16.3%；1-7月累计销量133.9万辆，累计同比+227.4%，对应渗透率为11.8%。优质供给+政策推动全球电动化不断提速，智能化万亿市场群雄逐鹿，中长期坚定看好两大主线机会：

1）增量部件：新机孕育新格局和高成长。a.动力电池、电驱动系统、热管理等具备高技术壁垒，推荐【比亚迪、拓普集团、隆盛科技、银轮股份、华域汽车】，受益标的【宁德时代（电新组覆盖）、三花智控】；b.铝电池盒、车身结构件等轻量化显著受益，推荐【文灿股份、爱柯迪、敏实集团】；c.自动驾驶：传感器及芯片、域控制器需求增加，执行层线控制动等逐步渗透，推荐【德赛西威、伯特利】，受益标的【耐世特】；d.智能座舱：天幕玻璃、HUD、车载娱乐、智能内饰灯等产品渗透率提升，推荐【福耀玻璃、德赛西威、科博达】，受益标的【华阳集团】（德赛西威、福耀分别与计算机组、建材组联合覆盖）。

2）传统部件：看好快速响应能力与成本优势明显的公司。a.内饰件、底盘件、轮胎等技术壁垒较低，具备性价比和快速响应能力的自主供应商将实现从中国到全球，从单品到总成，量价齐升，推荐【新泉股份、拓普集团、玲珑轮胎】；b.底盘电子、车灯等产品迭代升级，具备创新能力的自主供应商将加速国产替代，推荐【伯特利、星宇股份】；c.小而美的隐形冠军：专注小件制造，盈利能力和经营效率双高，份额提升和全球化并行，推荐【爱柯迪、精锻科技、新坐标、豪能股份】。

重卡：7月国内重卡销量约7.6万辆，同比-45.2%，环比-48.6%；1-7月累计销量112.1万辆，同比+17.4%，预计全年销量有望达140万辆。推荐【潍柴动力、中国重汽、威孚高科】。国六排放标准已逐步进入落地阶段，推荐【隆盛科技、银轮股份、威孚高科、潍柴动力】。

摩托车：7月国内中大排量摩托车销量3.2万辆，同比+51.8%，环比-7.6%；1-7月累计销量18.0万辆，累计同比+73.0%。中大排量摩托代表消费升级方向，市场潜力巨大，份额将向品牌力突出、动力总成技术领先、渠道布局完善的头部自主、合资品牌集中。推荐【春风动力、钱江摩托、宗申动力】，受益标的【隆鑫通用】。

本周行情：整体强于市场其他交运设备领涨

本周A股汽车板块上涨3.1%，在申万子行业中排名第8位，表现强于沪深300（下跌0.3%）。细分板块中，其他交运设备、汽车服务、客车、乘用车和汽车零部件分别上涨12.4%、4.9%、4.6%、3.7%和1.7%；货车下跌1.3%。

本周要闻：首批ModelY标准续航版开始交付

电动智能：1）首批ModelY标准续航版开始交付；2）小米收购自动驾驶技术公司Deepmotion。

本周数据：缺芯短期扰动批零有所承压

8月第3周批发日均销量3.6万辆，同比-29%，环比-5%；零售日均销量3.8万辆，同比-23%，环比-15%。

风险提示

芯片供给短缺；原材料成本波动；销量复苏不及预期等。