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2021年12月05日发布

周观点：持续看好自主崛起+电动智能+摩托车

汽车智能电动巨变，重塑产业秩序，看好汽车行业黄金十年。11月比亚迪和新势力的销量均创新高，华为联手赛力斯发布全新高端智能电动品牌AITO，特斯拉德国工厂年底将投产，电动智能变革势不可挡，坚定看好整车自主崛起+电动智能产业链。

乘用车：本周新势力和比亚迪先后公布11月交付量，均创新高，智能电动变革持续加速，其中比亚迪/小鹏/理想/蔚来/合众/分别达98,340/15,613/13,485/10,878/10,013辆，同比+82%/+270%/+190%/+106%/+372%，极氪和岚图分别为2,012和1,139辆。电动智能变革推动整车商业模式大变革，科技属性和消费属性将愈发凸显，驱动估值重构，我们坚定看好自主崛起，借助变革实现品牌向上和市占率提升，推荐【吉利汽车H、比亚迪、长城汽车、长安汽车】，关注【上汽集团、广汽集团H】，受益标的【小鹏汽车H、理想汽车H】。

零部件：电动智能重塑产业秩序，坚定看多零部件，推荐TBR（特斯拉+比亚迪+Rivian）产业链+电动智能增量部件：

1、看好TBR（特斯拉+比亚迪+Rivian）产业链：

1）特斯拉产业链：特斯拉德国工厂有望年底投产，美国总部正式从加州迁往德州。特斯拉2020年全球销量约50万辆，今年有望突破90万辆，目标2030年达2,000万辆，销量的加速增长驱动产业链公司的业绩增长曲线变得更为陡峭，推荐弹性较大的【拓普集团、新泉股份、隆盛科技】，受益标的【泉峰汽车、旭升股份】及潜在受益标的【恒帅股份】。

2）比亚迪产业链：比亚迪11月销量再创新高，预计12月有望突破10万，目前在手订单20万+。2020年销量43万辆，今年将突破70万辆，明年150万辆，其中DM-i系列今明两年分别为30万辆和100万辆，上量迅速，推荐【上声电子】，受益标的【欣锐科技、泉峰汽车】。

3）Rivian产业链：Rivian目前已推出高端电动皮卡R1T（起价67,500美元）、SUVR1S（起价70,000美元）和EDV系列商用电动货车，已获亚马逊10万辆定制化货车预订单，且皮卡在美国新车市场有望保持20%的市场份额，销量高增可期，推荐【拓普集团】，受益标的【中鼎股份、天汽模】。Rivian采用滑板底盘式底盘平台（即非承载车身结构+线传转向/制动系统+电池包与底盘一体化），有望引领行业创新，成为主流趋势，建议关注布局线控制动的【伯特利】，布局轮毂电机的受益标的【亚太股份】。

2、看好电动智能增量部件：

1）电动化增量：三电系统产业链【比亚迪、隆盛科技、华域汽车】，受益标的【宁德时代（由电新组覆盖）、欣锐科技、精进电动、英搏尔】；新能源热管理产业链【拓普集团、银轮股份】，受益标的【恒帅股份、中鼎股份、三花智控】；轻量化产业链【文灿股份、爱柯迪、拓普集团、伯特利】，受益标的【泉峰汽车、旭升股份、和胜股份】。

2）智能化增量：自动驾驶产业链【德赛西威、伯特利、星宇股份】，受益标的【耐世特】；智能座舱产业链【上声电子、继峰股份、福耀玻璃、德赛西威、科博达】（德赛西威、福耀分别与计算机组、建材组联合覆盖）。

摩托车：10月国内中大排量摩托车实现销售2.91万辆，同比+50.3%，环比-5.2%（1-10月累计完成销售27.36万辆，累计同比+63.7%）。中大排量摩托代表消费升级方向，市场潜力巨大，份额将向品牌力突出、动力总成技术领先、渠道布局完善的头部自主、合资品牌集中，推荐【春风动力、钱江摩托】。

本周行情：整体强于市场货车领涨

本周A股汽车板块上涨2.1%，在申万子行业中排名第7位，表现强于沪深300（上涨1.2%）。细分板块中，货车、汽汽车服务、汽车零部件、客车和乘用车分别上涨9.7%、5.3%、2.7%、2.4%和1.5%；其他交运设备下跌3.3%。

本周数据：缺芯逐步缓解批发持续回暖

11月第3周批发日均销量6.3万辆，同比-10%，环比+14%；零售日均销量4.9万辆，同比-12%，环比-6%。

风险提示

芯片供给短缺；原材料成本波动；销量复苏不及预期等。