理工酷

2021年03月08日发布

行情回顾

上周（0301-0305）建材（中信）指数上涨0.26%，沪深300下跌1.39%，大市值龙头的表现仍然相对较弱。建材子板块中，其他专用材料和结构材料表现较好，消费建材中瓷砖、管材涨幅也较好，目前产品价格仍处于上行阶段的周期品板块股价出现一定回调，我们判断市场或主要担心其价格继续向上的弹性及维持高位的持续性，近期包括建材在内的周期品板块均出现类似情况。个股中，开尔新材（65.75%）、韩建河山（32.42%）、四方达（23.66%）、伟星新材（22.51%）、坤彩科技（16.05%）涨幅居前。

两会奠定稳定需求前景，旧改市场有望强劲增长

上周全国两会召开，我们对19-21年政府工作报告，及十四五（摘要）和十三五的规划纲要草案的基建、地产投资相关表述进行了对比，我们认为：1）短期和十四五基建投资总量相比十三五有望保持相对稳定，重要城市群的交通和市政类投资有望保持较好增长，基建需求的核心驱动力有望转向真实民生需求，政策端和资金端波动有望减小；2）短期地产政策表述相对平稳，农村人口城镇化仍是新兴城镇化的核心目标，21年旧改新开工目标大幅增长，中长期县域市场和旧改有望成为消费建材重要增长极，渠道下沉能力强的龙头公司有望相对受益。

继续推荐玻璃、玻纤、消费建材龙头，关注低估值水泥品种

周期品高景气有望持续，中长期继续推荐行业下游高景气，供需格局有望改善的玻璃玻纤及消费建材品种：1）近期玻璃价格维持高位，春节后涨价时点偏早，中长期看，2021玻璃需求有望维持高景气，同时供需格局的改善有望持续，龙头公司全年盈利有望超预期。2）玻纤需求有望延续延续高景气，同时行业十四五阶段的供给增量有望得到明确控制，龙头公司未来优势有望更加显著。3）我们预计21Q1消费建材品种有望展现基本面高弹性，中长期看，拿地政策变化等因素或进一步推升下游地产公司集中度，龙头消费建材品种有望借力提高自身市占率，旧改、新型城镇化有望为消费建材带来新的增长点。4）当前华东局部地区熟料涨价时点早于市场预期，20年专项债大量发行并未对当年基建投资产生明显拉动，我们预计部分资金对应的投资额有望在21年落地，若节后基建项目新开工超预期，低估值的水泥品种有望得到市场更多关注。

投资建议

玻璃推荐旗滨集团；玻纤推荐长海股份、山东玻纤、中国巨石等；消费建材推荐亚士创能、蒙娜丽莎、科顺股份、北新建材、东方雨虹等，关注C端占比高的伟星新材；水泥关注海螺水泥、上峰水泥等。

风险提示：复工态势不及预期，对水泥、玻璃价格涨价趋势造成影响；旧改和新型城镇化推进力度不及预期。