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2021年08月09日发布

行情回顾

上周（0802-0806）建材（中信）指数涨7.3%，沪深300涨2.29%，周期品与消费建材子板块均取得较大涨幅。水泥板块在迎来价格拐点及基建力度预期提升的情况下取得8%以上涨幅，消费建材品种上上周迎来外资积极增持，上周关注度亦较高。个股中，南玻A、福莱特、华新水泥、纳川股份、四方达涨幅较大。

7月新房与二手房成交或继续放缓，但新房竣工景气度短期无虞

我们对拥有完整二手房交易数据的十五个代表城市的二手住宅成交面积进行统计，七月二手住宅成交面积相比20M7/19M7分别-29.6%/-14.5%，降幅较上月相比进一步扩大，前7月成交面积较20年和19年同期分别增长了17.7%/17.7%，回落也较为明显。30个大中城市21M1-7商品房成交面积相比20年和19年同期分别增长了34.1%/16.0%，增速持续回落，7月单月相比20年和19年同期-4.4%/+6.9%，相比于20年的单月增幅进一步扩大。

尽管地产销售及二手房交易景气度边际回落，但我们认为对今年竣工端建材景气度或影响较小。近期玻璃价格持续上行，在8月3日工信部召开平板玻璃价格座谈会后现货价格并未停止上涨趋势，我们认为Q3/Q4地产竣工端需求仍有望环比上行，明年地产竣工端需求虽然可能高位回落，但需求绝对量仍有望保持高位，玻璃供需仍可能维持在紧平衡状态。消费建材角度，我们认为在新建市场的龙头市占率提升和存量改造的需求逐步释放情况下，龙头公司未来仍有望实现强者恒强，中长期持续稳健成长可期。

继续推荐玻璃、消费建材、玻纤龙头，关注低估值水泥品种

1）我们认为浮法玻璃已走出淡季，后续行业景气度及玻璃价格仍有望持续上行，中长期看，2022年行业供需仍可能保持紧平衡。2）我们预计21H1消费建材品种有望展现收入端高弹性，H2利润率端压力有望边际缓解，中长期看，拿地政策变化等因素或进一步推升下游地产公司集中度，龙头消费建材品种有望借力提高自身市占率，旧改、新型城镇化有望为消费建材带来新增长点。3）全球经济复苏带动的出口改善仍有望是较为明确的经济基本面之一，后续玻纤头部公司扩产从经济性和速度角度有望领先行业，优势有望更加显著。4）水泥有望逐步走出淡季，建议关注需求较好区域的龙头。

投资建议

玻璃推荐旗滨集团，信义玻璃，光伏玻璃推荐福莱特；消费建材推荐亚士创能、北新建材、科顺股份、蒙娜丽莎，永高股份等，关注管材C端占比高的伟星新材；玻纤推荐宏和科技，中国巨石、长海股份、山东玻纤等；水泥关注海螺水泥、华新水泥等。

风险提示：基建、地产需求回落超预期，对水泥、玻璃价格涨价趋势造成影响；旧改和新型城镇化推进力度不及预期。